2024年半年报点评：泛财富管理业务波动，自营及投行业务表现亮眼

公司2024年半年报显示，整体业绩受市场波动影响呈现分化：自营业务逆市增长，泛财富管理业务整体下行，投行业务表现亮眼，海外业务布局加强。

核心数据与业绩表现：

1. 自营业务：收入同比+43.15%至36.55亿元（占比31%），主要得益于多策略投资工具降低权益波动，有效控制债券久期、杠杆，把握结构性机会。
2. 利息收入：净收入同比-48%至9亿元（占比8%），主要因两融余额下降导致融出资金利息收入减少，卖出回购利息支出增加。
3. 泛财富管理业务：
   • 经纪业务净收入同比-9%至28亿元（占比23%），与市场日均A股交易额下行幅度一致。
   • 资管及基金管理业务收入同比-19%至34亿元（占比29%），主要受市场权益基金规模收缩及管理费下降影响。
4. 投行业务：收入同比+13%至3.36亿元（占比3%），IPO及债承增速优于行业，作为主办券商持续督导43家挂牌公司（“专精特新”占比77%），境外股权融资表现突出（市场排名第三）。
5. 净资产：同比+5.5%至1407亿元。

海外业务布局：

• 香港子公司广发中国香港公司获增资11亿港元，实缴资本增至82亿港元，推进国际化战略，提升全球竞争力。

盈利预测与投资评级：

• 预计2024-2026年归母净利润为68/81/97亿元（前值70/90/107亿元），对应2024-2026年PB为0.62/0.59/0.57倍。
• 维持“买入”评级，认为公司有望抓住政策利好和行业长期向好机遇，以优质泛财富管理业务持续扩大客户规模。

风险提示：

• 监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。