有研粉材（688456.SH）公司快报
财务概况
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2024年上半年
- 营业收入：15.13亿元，同比增长19.32%
- 归母净利润：0.29亿元，同比下降1.11%
- 扣非归母净利润：0.23亿元，同比增长25.42%
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2024年第二季度
- 营业收入：8.52亿元，同比增长29.04%，环比增长28.88%
- 归母净利润：0.2亿元，同比增长3.01%，环比增长100.53%
- 扣非归母净利润：0.17亿元，同比增长100.14%，环比增长167.83%
- 销售毛利率：8.86%，同比增长0.66个百分点
- 研发投入：5945万元，占营收比例3.93%，同比增长0.39个百分点
主要业务板块
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铜锡基板块
- 销量同比增长
- 导热铜粉实现突破，应用于AI算力服务器、基站等场景
- 成本通过设备改造和技术创新下降
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增材制造板块
- 3D打印粉体销量同比增长163%
- 完成铝合金产线升级，提升生产效率
- 新建和升级产线，降低粉尘逸散点
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泰国基地
- 2024年6月投入运营，有助于深化业务布局，提高盈利能力
投资建议
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业绩预测
- 2024-2026年营业收入分别为34.44、40.03、40.19亿元
- 净利润分别为0.83、1.23、1.32亿元
- EPS分别为0.80、1.19、1.27元/股
- 目前股价对应PE为36.4、24.6、23.0倍
- 维持“买入-A”评级，6个月目标价维持47.04元/股
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风险提示
- 需求不及预期
- 项目进展不及预期
- 原材料价格波动风险
财务预测与估值
- 2024-2026年
- 营业收入：34.44、40.03、40.19亿元
- 净利润：0.83、1.23、1.32亿元
- EPS：0.80、1.19、1.27元/股
- PE：36.4、24.6、23.0倍
- PB：2.5、2.3、2.2倍
财务指标
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成长性
- 营业收入增长率：28.4%、16.2%、0.4%
- 净利润增长率：51.2%、47.8%、7.0%
- EBITDA增长率：104.9%、58.6%、16.4%
- EBIT增长率：186.0%、63.3%、9.4%
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盈利能力
- 毛利率：9.4%、10.3%、10.6%
- 净利润率：2.4%、3.1%、3.3%
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偿债能力
- 资产负债率：40.9%、40.4%、42.4%
- 负债权益比：69.1%、67.9%、73.6%
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分红指标
- DPS（每股分红）：0.30、0.45、0.48元
- 股息收益率：1.0%、1.5%、1.6%
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其他
- ROIC：8.5%、9.2%、9.3%
- PEG：0.8、0.7、0.7
