立高食品（300973）公司点评报告
公司基本情况
- 最新收盘价：24.41元
- 总股本：1.69亿股
- 流通股本：1.17亿股
- 总市值：41亿元
- 流通市值：28亿元
- 52周内最高/最低价：70.77元/22.58元
- 资产负债率：36.9%
- 市盈率：56.61
- 第一大股东：彭裕辉
业绩概览
- 2024年上半年：
- 营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润：17.81亿元/17.81亿元/1.35亿元/1.25亿元，同比增长8.88%/8.88%/25.03%/20.66%
- 单季度（Q2）：
- 营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润：8.65亿元/8.65亿元/0.59亿元/0.57亿元，同比增长2.8%/2.8%/0.3%/3.5%
核心要点
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产品结构：
- 冷冻烘焙：收入10.61亿元，同比下降0.15%
- 奶油：收入4.33亿元，同比增长82.74%
- 水果制品：收入0.77亿元，同比下降14.06%
- 酱料：收入1.04亿元，同比下降2.88%
- 其他原材料：收入0.92亿元，同比下降28.86%
- 仓储运输服务：收入0.11亿元，同比增长33.33%
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渠道分布：
- 经销：收入9.68亿元，同比增长10.45%
- 直销（其中商超）：收入7.96亿元（5.07亿元），同比增长7.19%（-5.48%）
- 零售：收入0.03亿元，同比下降51.02%
- 其他：收入0.11亿元，同比增长33.33%
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毛利率与净利率：
- 2024年上半年：毛利率32.6%，净利率7.59%，分别同比减少0.29pct和0.98pct
- Q2：毛利率32.61%，净利率6.76%，分别同比减少1.09pct和0.17pct
风险与展望
- 风险：食品安全风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险
- 展望：尽管面临挑战，公司在产品创新、渠道拓展和成本控制方面仍保持良好经营能力。预计下半年进口原料价格将趋于稳定，公司计划推出更多高附加值产品以提振毛利率。
盈利预测与投资评级
- 2024-2026年：
- 营收预测：38.35亿元/42.98亿元/47.53亿元（同比增长9.61%/12.05%/10.6%）
- 归母净利润预测：2.78亿元/3.51亿元/4.37亿元（同比增长280.64%/26.17%/24.55%）
- EPS预测：1.64元/2.07元/2.58元
- PE预测：15倍/12倍/9倍
- 评级：维持“买入”评级
财务预测与指标
- 2024-2026年：
- 营业收入：38.35亿元/42.98亿元/47.53亿元
- EBITDA：549.03亿元/648.70亿元/760.62亿元
- 归母净利润：277.97亿元/350.72亿元/436.81亿元
- ROE：10.9%/13.1%/15.5%
- 市盈率：14.87倍/11.79倍/9.
