Q2单季度毛销差同比、环比均实现提升

科沃斯公司快报

财务概览

• 2024年第二季度：
  • 营业收入：35.0亿元，同比下降10.4%。
  • 归母净利润：3.1亿元，同比增长20.7%。
  • 毛利率：51.0%，同比提升3.5个百分点，环比提升3.9个百分点。
  • 净利率：8.4%，同比提升2.3个百分点。

营收与利润分析

• 内需承压：第二季度收入增速较第一季度下降，主要因为国内收入有所放缓，而海外业务保持较快增长。
• 毛利率改善：得益于扫地机新品占比提升，公司毛利率显著提高。
• 费用优化：销售费用率下降明显，Q2单季度销售费用率为30.8%，同比减少3.6个百分点。
• 毛销差：Q2毛销差同比提升7.1个百分点，环比提升0.7个百分点。

产品与市场表现

• 扫地机新品：2024年上半年，全能型扫地机产品出货量73.1万台，同比增长8.8%，新品贡献率达54.2%。
• 市场份额：根据奥维数据，2024年第二季度，科沃斯扫地机线上销售额同比下降20%，添可洗地机线上销售额同比下降15%。

投资建议与目标价

• 评级：维持买入-A评级。
• 目标价：6个月目标价为49.40元。
• 2024-2026年EPS：分别为2.47元、2.70元和3.02元。

风险提示

• 人民币大幅升值。
• 市场竞争加剧可能导致费用率改善不及预期。

财务预测与估值

• 2024-2026年EPS：2.47元、2.70元和3.02元。
• 目标价：49.40元。
• 市盈率：2024年为20倍。
• 每股收益：2024年为2.47元。
• 每股净资产：2024年为13.69元。
• 净利润率：2024年为8.8%。

财务指标分析

• 营业收入：2024年第二季度同比下滑10.4%。
• 归母净利润：2024年第二季度同比增长20.7%。
• 毛利率：2024年第二季度为51.0%，同比提升3.5个百分点。
• 净利率：2024年第二季度为8.4%，同比提升2.3个百分点。
• 销售费用率：2024年第二季度为30.8%，同比减少3.6个百分点。
• 毛销差：2024年第二季度为20.2%，同比提升7.1个百分点。

结论

科沃斯作为扫地机器人行业的龙头，通过优化产品和费用结构，盈利能力有望持续恢复。公司发布了股权激励计划，旨在激发员工积极性。虽然面临内需压力，但海外业务保持强劲增长，新品推出显著提升了毛利率。综合来看，公司前景乐观，维持买入-A评级，目标价为49.40元。