集运欧线月报（2024年09月）：供需关系趋于宽松，向下趋势不变，关注不稳定因素影响

和合期货：集运欧线月报（2024年09月） ——供需关系趋于宽松，向下趋势不变，关注不稳定因素影响 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 回顾：8月集运欧线盘面较7月跌幅有所收窄，8月下旬进入盘整阶段。从基本面来看，红海危机未能解决之前，全球集运公司都必须绕航，导致船期拉长，对运价形成支撑，这样的基调到目前为止都没有改变。从7月开始，集运指数出现回调，马士基、达飞等航运公司也开始下调运价，一定程度上利空集运市场情绪。随着港口拥堵缓解，海外宏观经济衰退，集中需求已开始减弱，运力偏紧格局逐渐改善，集运市场形势不容乐观。地缘政治方面，胡塞武装对商船的袭击不断，中东局势仍不明朗，红海复航短期难以实现。而多国港口罢工威胁仍在，市场多空交织，集运市场看空氛围较浓。 后市展望：红海危机背景下，航司已适应绕行节奏，市场对地缘政治的影响趋于钝化，尽管胡塞武装对商船的袭击仍未停止，中东局势仅短暂影响市场情绪，对集运欧线的走势依旧要回归供需关系上，价格回调背后皆是供需关系改变的结果。因航司降价揽货，航司更愿意将运力布局更多在价格较高的航线上。全球经济衰退背景下，欧洲经济不容乐观，且港口拥堵、需求旺季等前期利好支撑减弱，前期运力投放至目前趋于宽松，供需偏紧局势改变，市场看空情绪浓厚。不过，欧美市场对中国市场贸易的限制未落地前，贸易商或提前出货，继而推升运价。多国港口罢工行动将会影响港口装卸效率，也是集运市场的不稳定因素。 风险点：地缘局势变化、海运运价调整、货量需求变化 目录 一、集运指数行情回顾.-3- 二、巴拿马运河即将恢复正常营业状态...............................................................-4- 三、7月新船订单、完工量环比减少....................................................................-5- （一）新签订单数量环比减少231艘，韩国船企接单最多中国排名第二-5- （二）全球手持订单5171艘，中国船厂3195艘占全球市场份额的61.79%-6- （三）完工量环比下降13.14%，散货船和集装箱船交付最多..................-7- 四、全球港口罢工行动对集运市场形成潜在威胁...............................................-7- （一）美东海岸墨西哥湾因工人合同问题引起的罢工...............................-7- （二）孟加拉国不满其公务员政策游行暴动...............................................-8- （三）加拿大铁路工人大罢工.......................................................................-8- （四）澳大利亚港口工人罢工.......................................................................-8- （五）尼日利亚劳工大会罢工.......................................................................-9- 五、欧美制造业较为低迷，经济前景不容乐观...................................................-9- （一）欧元区商业活动强劲抵消制造业下滑，经济景气度小幅回升.......-9- （二）美国制造业再度降温，就业市场依旧稳定.....................................-11- 六、后市展望.........................................................................................................-12- 风险揭示：.............................................................................................................-13- 免责声明：.............................................................................................................-13- 一、集运指数行情回顾 8月集运欧线盘面较7月跌幅有所收窄，8月下旬进入盘整阶段。从基本面来看，红海危机未能解决之前，全球集运公司都必须绕航，导致船期拉长，对运价形成支撑，这样的基调到目前为止都没有改变。从7月开始，集运指数出现回调，马士基、达飞等航运公司也开始下调运价，一定程度上利空集运市场情绪。随着港口拥堵缓解，海外宏观经济衰退，集中需求已开始减弱，运力偏紧格局逐渐改善，集运市场形势不容乐观。地缘政治方面，胡塞武装对商船的袭击不断，中东局势仍不明朗，红海复航短期难以实现。而多国港口罢工威胁仍在，市场多空交织，集运市场看空氛围较浓。 截至8月30日，集运欧线EC2412收盘价2250.1，月跌幅29.09%；EC2502 收盘价1786.5，月跌幅30.91%。 图1：集运欧线期货走势 数据来源：文华财经和合期货 8月上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）持续回落，截至8月30日，上海 航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2963.38点，较月初回落 369.29点，跌幅11.08%。截至8月26日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为5486.45点，较7月末回落739.19点，跌幅11.87%；美西航线运价指数为3050.68点，较7月末回落1096.25点，跌幅26.44%。 图2：集运欧线指数 2024/7/29 2024/8/05 2024/8/12 2024/8/19 2024/8/26 SCFIS:欧洲航线 6225.65 6160.75 6060.83 5918.73 5486.45 SCFIS:美西航线 4146.93 4056.72 3887.79 3261.47 3050.68 数据来源：上海航运交易所和合期货 图3：上海出口集装箱综合运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 二、巴拿马运河即将恢复正常营业状态 8月5日巴拿马运河管理局宣布，从即日将通过运河船舶的最大吃水深度标 准提升到49英尺(约14.94米)。这是该标准继今年7月11日增加至48英尺(约 14.63米)后被再次上调。 从今年上半年开始，由于降雨增多，巴拿马运河缺水的情况得到缓解，为此巴拿马运河管理局也开始逐步增加船只通行数量，拥堵情况有所缓解，运河正逐步恢复运行。巴拿马运河管理局曾在8月初宣布，自8月5日起将巴拿马运河的 每日船只通行量增加至35艘次，9月起将再增加至36艘次。 常规巴拿马运河的日通过能力为38至40艘。但由于运河在2023年水位持 续下降，创下73年以来最低水平，运河管理局被迫大幅减少运河过境量的计划， 此前一度下调至每日18艘次，为正常情况下的一半。并且干旱发生前，船舶等 待8到10个小时就能通行，但由于运河在2023年极度干旱，一些船舶等待通行 的时间超过20天，甚至一个月。 巴拿马运河从南至北沟通大西洋和太平洋，横穿巴拿马地峡，是重要的航运要道。提供约180条海上航线，可连接约170个国家和地区，到达全球约1920个港口。美国商务部数据显示，巴拿马运河是亚洲和美国之间航运贸易的“大动脉”，经该运河运输的货量占据东北亚至美国东海岸集装箱总市场份额的46%。 三、7月新船订单、完工量环比减少 （一）新签订单数量环比减少231艘，韩国船企接单最多中国排名第二 根据克拉克森最新数据统计（截至2024年8月8日），2024年7月份全球 新签订单67艘，共计2,431,928CGT。与2024年6月份全球新签订单298艘，共计9,241,062CGT相比较，数量环比减少231艘，修正总吨环比下降73.68%。与2023年7月份全球新签订单178艘，共计4,445,449CGT相比较，数量同比减少 111艘，修正总吨同比下降45.29%。按接单船厂国家来看，7月份全球新船订单 67艘，合计2431928CGT，其中中国船厂接获37艘，合计628339CGT；日本船厂接获3艘，合计84318CGT；韩国船厂接获18艘，合计958788CGT。修正总吨分别占全球新船订单量的25.84%、3.47%和39.43%。 2024年1-7月新签订单1,449艘，合计92,024,079载重吨，与2023年同期 的新签订单1,588艘，合计75,682,787载重吨相比，艘数和载重吨分别同比下跌 8.75%和上升21.59%。 图4：全球新签订单变化情况 数据来源：克拉克森国际船舶网和合期货 （二）全球手持订单5171艘，中国船厂3195艘占全球市场份 额的61.79% 据统计，截至2024年8月8日全球船厂手持订单5171艘，共计141650979CGT。 和2024年7月8日统计的5074艘，合计136312700CGT相比，手持订单数量环比上升1.91%，修正总吨环比上升3.92%。其中中国船厂手持订单量为3195艘，共计75854706CGT，艘数占全球市场份额的61.79%，CGT占53.55%。 图5：2024年全球船厂手持订单量 数据来源：克拉克森国际船舶网和合期货 （三）完工量环比下降13.14%，散货船和集装箱船交付最多 2024年7月份全球船厂共交付新船189艘，共计6,806,530载重吨。与2024 年6月份全球新船交付订单201艘，共计7,836,233载重吨相比较，数量环比下 跌5.97%，载重吨环比下降13.14%。与2023年7月份全球船厂共交付新船207艘，共计7,625,491载重吨相比较，数量同比下跌8.70%，载重吨同比下降10.74%。其中集装箱船的交付数量为40艘，共计208975TEU。 2024年1-7月全球船厂共交付新船1,500艘，共计54,466,658载重吨。与 2023年同期的全球新船交付订单1,511艘，共计54,288,089载重吨相比较，数量同比下降0.73%，载重吨同比上升0.33%。其中集装箱船的交付数量为311艘，共计1877662TEU。 图6：全球新船交付量变化情况 数据来源：克拉克森国际船舶网和合期货 四、全球港口罢工行动对集运市场形成潜在威胁 （一）美东海岸墨西哥湾因工人合同问题引起的罢工 国际码头工人协会（ILA）六月份曾以马士基使用自动化设备为由终止了与港口运营商的谈判，这导致其下涉及6个港口近4.5万名码头工人合同问题成为港口罢工最大悬念。时间过去近两个月，目前未有相关谈判消息传出，只有ILA不断发布威胁言论以及消息进行谈判前的造势。目前谈判还没有积极进展，如果 到10月1日前谈判还未达成一致协议，罢工将很可能爆发，涉及范围将会比较 大。目前，沃尔玛等采购商已加紧备货，争取9月30日前完成货物进口运输。 （二）孟加拉国不满其公务员政策游行暴动 七月份开始的孟加拉国抵制“公务员配额制”【对国家“有贡献”的人子女可免试进入公务队列】的游行示威活动已经持续一个多月，孟加拉国政府也公告降低这一比例，但游行仍在继续。孟加拉国最大的港口吉大港日前发布警告，虽然已经投入运营，但是由于游行暴动后网络以及人员还在陆续恢复，现场工作人员数量严重不足，港口处理效率较低，可能发生拥堵。 （三）加拿大铁路工