开展常态化激励，助力龙头再突破

公司发布第七期股权激励计划，拟授予股票权益合计不超过3476万股，占总股本1.30%，其中第二类限制性股票占89.2%，股票期权占10.0%。激励价格42.87元，较公告当日收盘价略低。与第六期相比，本次激励股数更多，实际激励效果或更佳。

激励条件：以2023年为基数，2024-2027年公司营收分别增长18%/40%/60%/85%，净利润分别增长10%/25%/40%/55%。费用摊销方面，因激励价格与现价接近，公司承担费用显著低于上一轮，24-28年合计分别为0.24亿/0.62亿/0.39亿/0.23亿/0.09亿。

业务展望：

• 通用自动化：H1工控收入同比+10%，受新能源拖累增速接近底部。预计全年工控收入同比接近10-15%，利润端毛利率下滑约1pct，但影响可控。
• 新能源汽车：联合电力大幅盈利有望维持，H1收入60亿、同比增长超翻倍，净利率达6.3%。预计全年收入超150亿，利润率上修至5%及以上，成为主要净利润增量来源。中长期看，毛利率有望恢复至20%，净利率接近8%。

盈利预测与投资评级：维持24-26年归母净利润54.6/66.2/78.4亿元，同比+15%/+21%/+19%，对应现价PE分别为21倍、18倍、15倍。给予24年35倍PE，目标价71.4元，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行，竞争加剧等。