全球糖市纵览

全球糖市纵览（2024/8/30） 华金期货研究院 糖市信息汇总 市场焦点 基本面信息 巴西：24/25压榨期 双周数据：8月下半月中南部地区的糖产量311万吨，同比降10.24%；累计产量2391万吨，同比增5.4%；双周数据低于市场预期；同时市场对巴西本榨季产量预估有所下调；干旱高温+人为原因，巴西圣保罗8月火灾数量高达5281起，为有记录以为最高，一定程度影响食糖产量（预计50万吨左右）进而推升价格，但实质影响市场或更体现在明年阶段（新蔗种植）；出口：8月前四周出口280.62万吨，日均同比增4.6%。 印度：生长季 乙醇：印度解除2024/25榨季用甘蔗汁生产乙醇的限制；出口呼声：基于印度国内可能产生的高库存及当前糖价上涨，企业呼吁印度政府放开出口300万吨。 国内：产销进度 产销：国内食糖市场处于纯销糖期，传统夏季消费旺季来临，累计销糖率82.82%，工业库存低位；进口：1-6月进口较少，但据不完全统计（船期初步测算），下半年预计到港量在280万吨。 价格信息 巴西：ICE-乙醇折糖价差3.43，制糖生产优势弱；ICE：净多持仓低位进口利润：进口成本下降明显；国内市场：基差高位，近日有回落；间差价平稳，仓单较往年同期低位。 观点 市场关注巴西火灾影响及可能的产量下调，国际糖价反弹至20美分下沿，短期相对偏强，但当前价格下进一步上涨仍需更多信息支撑；国内方面，一是后期较大的到港量对价格构筑一定压力，二是新糖报价下调给予情绪指引，且市场对仓单有一定担忧，郑糖价格预计偏弱整理。关注点：巴西产量预估调整、国内到港进度、新糖销售。 全球：食糖供需与榨季分布（更新至USDA5/23） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25E 0 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 0 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25E 全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供�口量 巴西印度 欧盟泰国中国 美国巴基斯坦 俄罗斯 24/25榨季预期： StoneX在近期发布的报告称，尽管亚洲糖产量增加，但由于巴西今年甘蔗产糖率低，制糖比下降，产量大幅减少，预计2024/25榨季全球糖市供应过剩量将从5月预计的251万吨下调130万吨至121万吨；预计巴西中南部2024/25榨季甘蔗压榨量为6.022亿吨，产糖量为4050万吨。 随着市场对巴西产糖量下调，预计全球产量有进一步下调空间。 巴西（双周压榨）：8月下半月中南部地区的糖产量311万吨，同比降10.24% 400 19/20 20/21 300 21/22 22/23 200 19/20 22/23 20/21 23/24 21/22 24/25 23/24 24/25 100 0 -100 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 7 6 5 4 3 2 1 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 巴西中南部双周产糖量（万吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部累计产糖量（万吨） 19/20 21/22 23/24 20/21 22/23 24/25 60% 巴西中南部双周制糖比 巴西甘蔗压榨情况（至2024/8/16，榨季累计） 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 19/20 21/22 23/24 20/21 22/23 24/25 50% 40% 30% 20% 10% 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0% 巴西（出口）：8月前四周出口280.62万吨，日均同比增4.6% 400 巴西食糖按月度出口（万吨） 4000 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 300 3000 200 2000 100 17/1818/1919/20 20/2121/2222/23 1000 0 23/2424/25 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 17/18 20/21 23/24 18/19 21/22 24/25 19/20 22/23 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1000 800 等待装糖量（万吨，左轴） 等待船只数量（只，右轴） 600 400 200 0 160 140 120 100 80 60 40 20 0 巴西食糖出口均价（元/吨）巴西港口情况 550 500 450 400 350 300 250 20020/2121/2222/2323/2424/25 23/1 23/2 23/3 23/4 23/5 23/6 23/7 23/8 23/9 23/10 23/11 23/12 24/1 24/2 24/3 24/4 24/5 24/6 24/7 24/8 150 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据口径：巴西农业部、巴西外贸局；制图：华金期货 巴西乙醇情况：糖醇价差3.43，糖生产优势转弱 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 350 300 250 200 150 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 100 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 19/2020/2121/2222/2323/2424/25 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西乙醇折糖价及ICE收盘价 1200 1000 800 600 400 200 0 双周乙醇库存（万立方米） 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 30ICE-乙醇折糖价巴西水合乙醇折糖价（美分/磅）ICE糖连续合约收盘价（美分/磅）25 20 15 10 5 0 -5 -10 巴西食糖供需平衡表 4554 4205 4400 3545 3805 3030 3597 3215 2595 2820 1928 5000 4000 3000 2000 1000 0 巴西食糖供需平衡表（万吨） 糖产量消费量出口量期末库存(右轴) 90 80 70 345060 50 40 30 20 10 0 19/2020/2121/2222/2323/2424/25E 截至8月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为37744.2万吨，同比增4.83%；甘蔗ATR为135.15kg/吨，累计制糖比为49.19%；累计产乙醇180.04亿升，同比增7.26%；累计产糖量为2391万吨，同比增5.41%。 巴西和印度正在深化乙醇生产技术方面的合作，从而有效地解决了两国在世界贸易组织（WTO）中关于食糖补贴的争端。 印度市场：23/24榨季结束 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 600 500 400 300 200 100 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 印度食糖月度出口（万吨） 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 据印度农业与农民福利部公布的数据，截至2024年8月12日，该国今年甘蔗种植面积达到576.8万公顷，较2023年同期的571.1万公顷增加了5.7万公顷。 18/1919/2020/2121/2222/2323/24 印度食糖供需平衡表：新年度关注天气 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3376 产糖量消费量出口量期末库存 36883700 34003450 3000 2700 2800 25002000150010005000 19/20 20/21 21/22 22/23E 23/24 24/25E 3200 2890 2900 3000 3100 巴西的大火破坏了该国最大产糖州圣保罗的甘蔗作物，导致国际糖价飙升，印度制糖业正敦促政府允许食糖出口。 印度内政部长鼓励糖厂建立乙醇生产厂，蒂斯加尔邦有4家合作糖厂，其中只有1家拥有乙醇生产厂。他认为，其余3家合作糖厂应在6个月内建立乙醇生产厂，以便用玉米和甘蔗生产乙醇，中央政府将在这方面提供帮助，邦农业部门也应采取主动行动。 印度食品和公共分配部（DFPD）根据与印度三大国有石油公司OMCs的协议和分配情况，允许糖厂2024/25榨季从11月1日开始用甘蔗汁和糖浆、B级重糖蜜和C级重糖蜜生产乙醇。由于之前甘蔗汁和B级重糖蜜曾被限制用于生产乙醇，目前糖厂约有75万吨的B级重糖蜜库存。此政策不仅有助于在2025/26年度实现E20计划，还将使糖厂更容易及时向数百万农民支付蔗款。 泰国食糖产量（当前非压榨期） 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 12/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/30 1600 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 877 -20% 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121//2222/2323/24E 产量同比变动（右轴） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 预计泰国24/25榨季产糖量增加。 泰国食糖出口：5月出口45万吨，榨季内累计出口281.96万吨，同比降40% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨） 140 120 100 80 60 40 20 0 泰国出口—精炼糖（万吨） 60 50 40 30 20 10 0 10月1