有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年8月13日星期二 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：日内沪铜主力收于72280元/吨，涨600元/吨，涨幅0.84%，沪铜指数减仓858手 至49.53万手。 2.现货:据SMM调研进入8月后国内部分地区精通消费增长显著，持货商挺价信心较强，预计明日现货升水仍将抬升。 【重要资讯】 1.约联邦储备银行发布的报告显示，7月美国消费者的中期通胀预期大幅下降，尽管他们对物价压力的近期和长期展望保持稳定，但家庭对偿债能力的担忧与日俱增。三年期通胀预期中值从6月的2.9%降至2.3%，创下纽约联储自2013年启动消费者预期月度调查以来的最低值。一年期和五年期预期分别稳定在3.0%和2.8%。 2.8月12日，赞比亚和刚果民主共和国最终同意重新开放两国在卡苏姆巴莱萨(Kasumbalesa)的共同边界。 【逻辑分析】 境外持续交仓中，LME交仓到本月中旬左右，南美发到美国的铜开始到货，COMEX铜库存连续增加，预计8月份集中交仓5万吨左右；不过受到价格下跌及税收政策影响，废铜制杆开工率不足20%，加上价格回落的过程中下游逢低采购增加，三季度国内可能持续去库。总体来看，在境外持续交仓的压力下，利空因素仍然在释放，反弹一下继续下跌的概率更大，关注70000支撑。 【交易策略】 1.单边：沪铜反弹一下继续下跌的可能性比较大，做好库存保值。 2.套利：预计下半年国内持续去库，关注沪铜2409-2411正套机会 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：LME铝涨0.61%至2309美元/吨，沪铝2409合约跌0.78%至18995元/吨，沪铝指数增加1.69万手至46.38万手； 2.现货市场：现货市场稳中向好，交割换月越发临近，持货商挺价意愿更强已无低出，报价在0~+10，现货流通趋紧。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，847元/吨（-3）；5000CV，745元/吨（-4）；4500CV，645元/吨（-4）。 【相关资讯】 1.8月12日我的有色网公布电解铝铝锭库存81.4万吨，环比上周四减少0.1万吨，铝棒库存13.6万吨，环比上周四增加0.2万吨，社会库存整体表现一般； 2.据外电8月12日消息，伦敦金属交易所（LME）周一公布的数据显示，在LME批准的仓库中，7月份俄罗斯铝库存的份额从6月的50%增加至65%。数据显示，原产于印度的铝库存比例则自上个月的40%下降至33%。 【逻辑分析】 基本面因氧化铝价格上涨提供更强的成本支撑，但目前社会库存去化缓慢，市场消费表现仍处于淡季，铝价震荡磨底。 【交易策略】 1.单边：需求处于消费淡季期间，铝价震荡磨底，建议观望； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格高位震荡，隔夜AO2409合约涨0.34%至3884元/吨； 2.现货市场：8月12日，河南地区成交氧化铝现货0.3万吨，成交价3930元，据悉该笔成交为西北铝厂补库。 【相关资讯】 1.据SMM数据显示，2024年7月（31天）中国铝土矿产量总计505.93万吨，同比减少 7.7%，环比增加1.4%。2024年7月中国氧化铝厂铝土矿库存总计4138.3万吨，环比下降 1.1%，同比减少15.2%。 2.阿拉丁（ALD）综合新闻了解，近日，广西华昇焙烧炉项目两台焙烧炉P03、P04（焙烧炉核心设备）顺利吊装就位，钢结构平台完成43米结构平台安装，标志着华昇二期工程焙 烧炉子项工程进入新阶段。据悉，广西华昇二期项目建设两组100万吨/年溶出机组，预计本年度第一条生产线实现投产，2025年第一季度完成全部投产。 3.上期所氧化铝仓单总注册量为12.31万吨较前一交易日降0.45万吨，其中指定交割库约 10.96万吨（新疆仓库约占10.96万吨降0.45万吨，郑州仓约占0万吨，洛阳仓0万吨，胶州仓0万吨，象屿速传青岛库0万吨，甘肃国通库0万吨），中铝山东0.45万吨，山东宏拓厂库0吨，中铝中州厂库0.9万吨。 4.印度尼西亚采矿业控股公司(MINDID)透露,PTBauksitAluminaIndonesia(PTBAI)的Mempawah项目--冶炼级氧化铝冶炼厂(SGAR)项目将很快投入运营。SGAR项目是PTAnekaTambangTbk（Antam）与PTIndonesiaAsahanAlumunium（Inalum）联合体共同开展的项目，项目仍专注于开发基础设施和提高西加里曼丹Mempawah地区矿产品的附加值，该项目计划今年四季度投产，2025年2月进入商业运营日期（COD）阶段。 【逻辑分析】 矿石进入雨季紧张阶段，制约当前产能的释放，夏季高温天气有炼厂陆续检修，供应端暂无宽松压力，基本面目前存在较强的支撑，但是能否进一步上行需要现货市场价格向上松动或者投机资金继续推涨期货带动期现跟进来拉涨现货，目前基差收敛后盘面存在一定的压力。 【交易策略】 1.单边：最近内外供应端干扰因素较多，市场维持供需偏紧，能否进一步上行需要看到现货持续上涨； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：锌价上涨，LME锌涨0.31%至2749美元/吨，沪锌2409合约涨0.68%至23065 元/吨，沪锌指数持仓增加0.48万手至19.34万手； 2.现货情况：锌价继续上涨，且有进口锌锭冲击市场，下游采购谨慎，同时Back结构下，贸易商出货积极性提高，贸易商间交投尚可；上海普通国产报价对2409合约升水0元/吨附近,环比-5； 【相关资讯】 1.安泰科对国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）产量统计结果显示，2024年1-7月样本企业锌及锌合金产量为336.2万吨，同比下降0.4%。7月份单月产量为43.3万吨，同比下降9.8%，环比减少5.4万吨，日均产量环比降13.9%。8月份，四川地区部分冶炼厂受洪水影响停产，而前期检修的内蒙、甘肃地区冶炼厂仍未恢复，叠加部分企业继续下调开工率，仅有河南、青海等地区前期检修的冶炼厂复产带来部分增量，精锌产量环比小幅下降。据总体预估，8月份精锌产量环比减3300吨至43万吨左右，日均环比降0.8%。 3.8月13日LME锌库存增23625吨至263150吨，环比增加10%，主要是新加坡仓库增加 为主，和此前大幅交仓的地点保持一致。 【逻辑分析】 锌因减产逻辑超预期落地而表现强势，内外盘锌价共振连续反弹，但是目前已经反弹至压力位附近，或将再度向下调整，继续在供需双弱的基本面背景下维持宽幅震荡的走势。 【交易策略】 1.单边：锌价目前内外盘处于双顶的颈线位置，当前位置或存一定的压力； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17730元/吨，盘面震荡下行，较前一交易日下跌230元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价18225元/吨，较上一交易日跌75元/吨。 【重要资讯】 1.2024年7月再生精铅产量25.47万吨，环比6月份下滑7.69%，同比去年下降24.02%； 2024年1-7月再生精铅累计产量189.97万吨，累计同比下滑12.38%。进入8月，部分炼厂因观望政策落地及铅价下跌后市场情绪低沉而停产，但前期因设备故障、检修停产、换证停产的炼厂逐渐恢复。综合来看，预计8月再生精铅产量或增加1.47万吨至26.95万吨。 【逻辑分析】 原生铅与再生铅供应稳中有升，叠加进口铅到货预期，8月铅市场供应偏紧情况大概率较7月缓和。同时关注废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围，不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。另外三季度铅蓄电池市场将进入传统消费旺季，铅消费将成为决定铅价能否持续回升的关键因素。 【交易策略】 1.单边：短期铅价区间震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约下跌670至128330元/吨，指数持仓减少1878手。 2.现货情况：金川升水环比下调50至1400元/吨，俄镍升水环比上调50至平水，电积镍升 水环比持平于50元/吨，硫酸镍价格环比持平于27775元/吨。 【相关资讯】 1.铁合金在线调研，印尼内贸镍矿价格平稳。NI:1.6%主流成交价格HPM+22至HPM+23，折算为52-53CIF美元/湿吨。菲律宾中镍矿外盘价格上涨。菲律宾至中国港口：NI:1.3%主流成交价37-39CIF美元/湿吨；NI:1.5%主流成交价52-53CIF美元/湿吨。 2.近日，印尼IMIP园区内某RKEF项目发生熔炉溢出事件。由于本次安全事故尚未造成人员伤亡，且涉及产线数量有限，预计对8月印尼产量影响的周期和影响量占比较小。后续调查进展SMM也将持续关注。 【逻辑分析】 8月供需过剩进一步扩大。需求端变数在不锈钢厂亏损生产能持续多久，能否出现实质性 减产；供应端国内头部生产企业网传8月中旬至9月中旬检修一个月，但基本不影响产量。预计精炼镍仍将保持过剩，令镍价承压。原料端，镍矿-镍铁-MHP均偏紧，价格难有大幅下行空间。镍价近期走势震荡偏弱，8月中下旬关注旺季备货的情况以及宏观预期变化。 【交易策略】 1.单边：镍价区间震荡，关注12万一线能否突破。 2.套利：暂时观望。 3.期权：征求意见稿之后关注上市进度。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2410合约下跌80至13675元/吨，指数持仓增加8580手； 2.现货市场：冷轧13450-13850元/吨，热轧13350-13450元/吨左右。 【重要资讯】 1.2024年第二季度，Aperam的的不锈钢和电工钢部门出货量为41.9万吨，与2024年第一 季度的41.5万吨出货量相比增长了1.0%，与2023年第二季度的37.3亿万吨相比，增长了12.33%。2024年上半年，该钢材出货量累计约83.4万吨，同比增加6.2万吨，增幅8.03%。 2.2024年8月6日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自泰国和越南的焊接不锈钢管 （WeldedStainless-SteelPipesandTubes）作出反倾销肯定性终裁，建议对上述国家的涉案产品征收为期5年的反倾销税。 【逻辑分析】 镍矿供应趋紧，主流溢价增至22-23美元/湿吨，NPI近期成交在1000-1030元/镍点附近， 不锈钢冷轧成本保持在14200-14400元