2024年半年报点评：Q2本地生活服务业务恢复增长，智能眼镜赛道布局进一步深入

博士眼镜（300622.SZ）2024年半年报点评

财务概况

• 2024年上半年：公司实现营收6.01亿元，同比增长0.34%；归母净利润0.52亿元，同比下降21.31%；扣非归母净利0.46亿元，同比下降26.79%。
• 第二季度：实现营收3.05亿元，同比增长5.49%；归母净利润0.27亿元，同比下降6.61%；扣非归母净利0.23亿元，同比下降16.09%。

本地生活服务业务复苏

• 抖音平台：2024年上半年累计转化门店核销收入2940.39万元，同比增长73.56%；第二季度同比增长12.71%。
• 大众点评：门店核销收入3080.14万元，同比增长68.90%，已超过抖音的收入水平。

线上渠道表现

• 线上收入：2024年上半年线上渠道收入同比增长0.93%，收入占比提升0.09个百分点。
• 渠道合作：公司与多家大型商超机构、免税集团及医院社康中心合作，截至2024年6月底，公司共有530家门店（净增15家），其中直营店501家（净增6家），加盟店29家（净增9家）。

产品与品牌升级

• 品牌结构：拥有13个镜架自有品牌和4个镜片自有品牌，2024年上半年自有品牌镜片销量占总销量的61.29%，镜架销量占66.42%。
• 新产品布局：公司加强功能性镜片销售和智能眼镜布局，功能性镜片销量同比增长45.29%；与雷鸟创新合作，计划研发拍摄眼镜和音频+AI眼镜。

成本与费用

• 毛利率：2024年上半年毛利率为58.09%，同比减少2.73个百分点。
• 费用率：销售费用率为39.80%，同比增加1.05个百分点；管理费用率为6.96%，同比减少0.35个百分点；研发费用率为0.31%，同比增加0.12个百分点。

财务预测

• 2024-2026年：预计公司归母净利润分别为1.38/1.52/1.69亿元，同比增长7.8%/10.4%/10.6%；PE分别为35X/32X/29X。

风险提示

• 加盟体系拓展不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 线上渠道冲击风险。

总结

博士眼镜在2024年上半年实现了营收的小幅增长，但净利润有所下降。本地生活服务业务尤其是抖音平台的表现显著改善，线上渠道也保持了增长势头。公司继续加大品牌建设和产品创新，特别是功能性镜片和智能眼镜的布局。未来，公司预计将继续保持稳健的增长态势。