2024H11归母净利同增11%，投资收益增厚业绩

宁沪高速（600377）2024H1业绩点评

一、2024年上半年业绩概览

• 营业收入：2024年上半年，宁沪高速实现营业收入99.60亿元，同比增长39.57%。
• 归母净利润：实现归母净利润27.48亿元，同比增长10.74%。
• 第二季度：
  • 营收：64.87亿元，同比增长84.99%。
  • 归母净利润：15.02亿元，同比增长19.67%。

二、主营业务分析

• 路费收入：2024年上半年，公司实现通行费收入45.30亿元，同比增长约0.16%。尽管车流量同比增长4.67%，但由于成本上升，毛利率下降至60.7%，同比下降3.81个百分点。
• 配套服务与电力销售：配套服务业务收入下降6.03%，主要受油品销售量下降影响。电力销售收入同比下降0.95%，但受益于天气因素，海上风电和光伏项目上网电量上升5.63%。

三、投资收益显著增长

• 2024年上半年，公司实现投资收益10.49亿元，同比增长4.36亿元，主要得益于江苏银行分红提前（提前至6月完成），以及参股联营公司实现投资收益3.74亿元，同比增长5.67%。

四、盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为162.16/170.69/171.49亿元，同比增速分别为6.74%/5.26%/0.47%；归母净利润分别为45.55/48.18/50.67亿元，同比增速分别为3.21%/5.78%/5.16%。
• 评级：鉴于公司路产区位优势明显且保持稳定派息，维持“增持”评级。

五、风险提示

• 经济增速不及预期：宏观经济对车流量有直接影响。
• 路网分流导致车流量下滑：邻近路段分流可能影响车流量。
• 收费政策变化：政策调整可能影响公司收入水平。

六、财务数据摘要

• 2024年预测数据：营业收入162.16亿元，归母净利润45.55亿元，EPS为0.90元/股。
• 市盈率（P/E）：15.4倍。
• 市净率（P/B）：1.9倍。
• EV/EBITDA：9.7倍。

以上总结基于提供的报告内容，涵盖了公司的主要财务指标、业务表现和风险提示。