公司2024年中报实现收入7.31亿元(同比增长32.21%),归母净利润1.89亿元(同比增长96.66%),扣非净利润1.87亿元(同比增长96.97%),业绩符合预期并延续高速增长趋势。制剂业务贡献业绩弹性,地屈孕酮片实现收入0.93亿元,成为核心业绩增量来源,已覆盖30个省市挂网,进院4411家。司美格鲁肽原料药产能投产有望贡献业绩弹性,已在美国完成DMF备案。未来3-5年公司将持续高速增长,主要得益于存量品种(地屈孕酮、阿比特龙等)放量、新产品(布瓦西坦、贝派度酸等)上市以及制剂一体化和小核酸多肽业务布局。调整后2024-2026年营业收入预测为16.56/20.52/23.61亿元,EPS为0.98/1.29/1.50元,对应PE分别为23/17/15倍,维持“增持”评级。风险提示包括在研产品不及预期、地屈孕酮制剂销售低于预期、汇率波动和地缘政治风险,以及小核酸和多肽业务的不确定性。