【市场聚焦】聚酯瓶片:上市首日策略提示

当前中国聚酯瓶片市场面临产能过剩和需求增长缓慢的矛盾，社会库存大幅累积对价格形成压制。2024年三四季度将有约300万吨新装置投产，进一步加剧供应压力。成本端PTA价格自7月以来跟随PX走弱，PXN跌至300美元/吨下方，预计四季度聚酯原料利润将受挤压。

上市前瓶片价格处于7000元/吨附近的窄幅震荡，加工费自去年下半年跌破700元/吨，二季度末一度压缩至300元/吨低位，后通过减产挺价回升至500-600元/吨区间。郑州商品交易所挂牌价6850元/吨对应首个合约盘面加工费约600元/吨，存在压缩空间。市场情绪偏弱，首日或以单边做空及月间反套为主，但9月原料旺季且国际油价上行，短期向下空间有限，追空需谨慎，超跌时或有机会出现加工费及月差修复。

核心数据：

• 产能增速：2022年以来年均复合增速超20%，今年三四季度新增约300万吨
• 社会库存：2022年四季度至今翻三倍至约168万吨
• 加工费：目前500-600元/吨，未来或进一步压缩
• 挂牌价：PR2503-2508合约基准价6850元/吨
• 成本端：PXN跌破300美元/吨，四季度原料利润或受压