2024年7月财政数据点评：经济承压非税收入占比达历史新高，广义支出边际改善财政加力可期？

价格数据点评 水平延续回落、物价稳中 1月 通胀 2024年8月28日 2024年第46期 宏观经济 财政数据点评 经济承压非税收入占比达历史新高广义支出边际改善财政加力可期？ ——2024年7月财政数据点评 作者： 中诚信国际研究院 袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn闫彦明ymyan01@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 当前宏观经济运行的五大关注点——7月经济数据简析，2024-08-16 非税收入增长加快，财政支出进度不足五成——2024年上半年财政数据点评，2024-07-25 图说7月地方政府债券：发行规模上升，年内特殊新增债发行已超2000亿，2024-08-09 当前地方政府债券发展现状、面临问题及建议——三中全会后如何看地方政府债券发力？，2024-07-23 非税收入延续增长、土地财政持续承压，债务付息支出占比创新高——2024年5月财政数据点评， 2023年各省财政情况梳理及展望，2024-04- 15 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 核心观点 收入端来看，年初以来一般公共预算收入、政府性基金预算收入同比持续下降，本月一般公共预算收入降幅收窄至-2.6%，但政府性基金预算收入降幅进一步扩大至-18.5%；今年以来广义财政收入持续下滑且降幅逐月加深，本月跌幅进一步加深至-5.3%，完成预算进度仅53.9%、处于历史较低水平。支出端来看，广义财政支出降幅较上月收窄至-2.0%，其中一般公共预算支出增速有所抬升、至2.0%，政府性基金预算支出降幅有所收窄、至16.1%，但广义支出完成预算进度仅48.5%，仍处于历史较低水平，积极财政需进一步加力。 1)一般公共预算收入仍然承压，年初以来税收收入同比持续下滑、本月降幅有所收窄，主体税种中仅消费税正增长但增速持续放缓，企业所得税、增值税、个人所得税同比下降但降幅收窄，房地产税种表现较弱；非税收入增速加快至12.0%，占比创同期历史新高，在短期内有助于缓解财政收支压力，但长期看需进一步规范管理，同时警惕其对营商环境、财政可持续性等可能带来的影响。 2)一般公共预算支出完成进度偏慢、仅54.45%，为近三年历史新低，但本月出现边际改善、增速抬升，社保民生仍是支出重点且增速较上月回暖，基建、科技支出增速抬升，债务付息压力仍较大，其占财政支出比重达4.58%、高于历史同期水平。 3)房地产市场深度调整、土地市场持续低迷下，土地财政持续承压，年内政府性基金预算收入持续呈下滑态势，7月跌幅进一步加深，完成预算进度仅32.9%，且土地出让收入占比创历史新低、为 84.95%；新增专项债提速带动下，7月政府性基金预算支出降幅有所收窄，但完成预算进度仍然偏慢、仅34.30%。 www.ccxi.com.cn 4)整体而言，今年广义财政收支同比持续下滑，本月广义财政收入跌幅加深，但广义财政支出降幅有所收窄。后续看，近期部分主要经济指标呈边际走弱态势，经济复苏动能仍有待提升，需加大稳增长、促改革力度，发挥财政政策逆周期调节作用，加快政府债券发行使用进度、探索更多增量举措等，积极促消费、扩内需。 一般公共预算收入仍然承压，年初以来税收收入同比持续下降，非税收入增速加快、占比创新高 年初以来税收收入同比持续下滑、本月降幅有所收窄，但可比口径下增速放缓，宏观经济运行边际走弱下收入恢复压力较大。1-7月，全国一般公共预算收入累计同比下降2.6%、降幅较上月收窄0.2个百分点，其中7月当月同比下降1.9%、降幅较上月收窄0.7个百分点，收入有所恢复。根据财政部数据，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1.2%左右，增速较上月回落0.3个百分点，表明收入恢复的压力仍然较大。同时，完成预算进度为60.58%、慢于去年同期3.5个百分点，处于历史较低水平，收入增速距离年初预算目标（3.3%）也有较大差距，值得注意的是，7月主要经济指标也呈边际走弱态势，经济复苏动能仍有待提升，一般公共预算收入恢复仍然承压，完成全年预算目标的压力不小，宏观政策需“持续用力、更加给力”，及时有效发挥稳增长的政策效应。 税收收入同比仍下降但降幅收窄，四大主要税种中仅消费税增长，增值税、企业所得税、个人所得税均下降。1-7月，全国税收收入累计同比下降5.4%、降幅较上月收窄0.2个百分点，具体来看： 1）经济运行承压下，年初以来国内增值税、个人所得税同比持续下降，企业所得税也连续3月下降，1-7月累计同比分别下降5.2%、5.5%、5.4%，但降幅较上月分别收窄0.4个、0.2个、0.1个百分点。增值税同比下降一方面与去年的部分税收政策特殊影响有关，另一方面也表明当前经济增长仍然承压，内需不足的问题仍然凸显，经济运行的活力待进一步释放；企业所得税同比下降主要与需求不足、价格低迷下企业经营持续承压有关，1-7月全国规上工业企业利润同比增长3.6%、处于较低水平，全国国有企业利润也同比下降2.0%、降幅加深，显示企业盈利仍未明显好转；个人所得税下降一方面受到去年年中出台部分税收优惠政策的影响，另一方面也与就业压力较大、居民收入增长承压等密切相关，今年上半年全国居民人均可支配收入同比名义增长5.4%、较去年同期回落1.1个百分点，后续仍需强化就业优先政策，加力稳就业，多渠道增加居民收入。 2）消费税是四大主要税种中唯一增长的税种，但年初以来增速逐月放缓，与居民消费持续疲软的态势相吻合。1-7月，国内消费税累计同比增长5.5%，主要是成品油、卷烟、酒等产销增长，值得注意的是，消费税增速延续年初以来的逐月回落态势、较上月进一步回落1.3个百分点，其中7月当月同比增速由正转负、下 滑3.2%，表明当前居民消费仍较为疲软，年初以来，社会消费品零售总额增速持续呈回落态势，1-7月进一步放缓至3.5%，需积极落实政治局会议提出的“以提振消费为重点扩大国内需求”的要求，将宏观政策的着力点更多转向惠民生、促消费。 3）房地产市场仍处于底部调整期，相关税种表现较弱，房地产业五大税种合计同比增速较上月回落0.5个百分点至1.4%。其中，契税和土地增值税同比分别下降10.9%、7.2%，契税降幅与上月持平、土地增值税降幅扩大2.9个百分点，耕地占用税、房产税、城镇土地使用税保持增长且均较上月有所抬升。 非税收入增速进一步加快、占比创同期历史最高水平，短期内有助于缓解财政收支压力，但长期看需进一步规范管理，同时需警惕其对营商环境、财政可持续性等可能带来的影响。1-7月非税收入累计同比增长12.0%，增速为2023年3月以来最高水平，较上月进一步加快0.4个百分点、已连续4月回升，其中7月当月同比增长14.6%；非税收入占一般公共预算收入比重达18.0%，较去年同期抬升2.4个百分点，为同期历史最高水平。值得注意的是，近年来伴随经济下行压力加大以及大规模减税降费实施，税收收入持续承压，各地积极挖掘非税收入增长潜力，一方面多渠道盘活存量闲置资产，另一方面加强非税收入征管，非税收入保持较高增长，特别是今年年内持续高增。在当前经济承压背景下，非税收入的快速增长有助于在短期内缓解因税收下滑产生的财政收支压力，但需注意，在当前非税收入已处于较高水平、达3.6万亿元1的背景下，需要加强其规范性，从结构来看，非税收入主要来自国有资产使用、行政事业收费、罚没等，长期看需警惕其不规范征收及异常增加对营商环境、财政可持续性等可能带来的影响。 一般公共预算支出进度仍偏慢、处于近三年来的历史低位，但本月有所提速，基建、科技支出增速加快 一般公共预算支出完成预算进度处于近三年来的历史低位，本月累计同比增速加快，但增速仍然较低。1-7月，全国一般公共预算支出累计同比增长2.5%、增速较上月大幅加快0.5个百分点，但仍处于较低水平，距离年初预算目标（4.0%）仍有一定差距；完成全年预算进度54.45%，处于近三年来历史低位。支出增速偏低、进度偏慢或主要与收入端下降有关，“以收定支”原则下支出或被动紧缩，同时， 1此处为2023年全国非税收入规模数据。 “一揽子化债”推进下，地方财政支出力度相对偏弱，1-7月地方支出增速远低于中央，需持续关注化债推进中的地方投资压力2。 社保民生仍是支出重点，基建、科技支出增速抬升，债务付息压力仍较大。1）社保民生领域仍是财政支出重点且边际改善，1-7月相关支出规模超6万亿，占财政支出比重超四成，累计同比下降-0.5%、降幅较上月收窄0.3个百分点；支出规模下降主要受卫生健康支出大幅下滑-12.0%影响，社会保障和就业、教育支出分别累计同比增长4.3%、1.1%，且增速均较上月有所提升，积极助力惠民生。2）基建相关支出增速有所加快，增发国债资金重点投向的农林水事务和城乡社区事务增速较高，分别累计同比增长8.2%、7.2%，其中农林水事务增速较上月抬升；节能环保、交通运输支出累计同比增长2.9%、0.5%，且增速均较上月抬升。3）科学技术支出增速由负转正，较上月大幅增加5.2个百分点至3.8%，体现出政策加力支持全面创新、积极培育发展新质生产力的导向。4）债务付息支出压力仍然较大，1-7月累计同比增长5.8%，较上月回落0.7个百分点，但增速仍处于较高水平，且占财政支出比重达4.58%、高于历史同期水平，仍需持续关注债务付息压力及长期财政可持续性。 土地市场承压下政府性基金收入降幅逐月扩大，新增专项债提速带动支出降幅收窄 政府性基金预算收入跌幅进一步加深。房地产市场深度调整、土地市场低迷下，今年年内政府性基金预算收入持续呈下滑态势、降幅逐月扩大，1-7月全国政府性基金预算收入同比降幅较上月进一步扩大3.2个百分点至18.5%；完成全年预算进度仅32.90%，为同期历史最低水平，实现正增长的年初预算目标面临较大挑战。土地市场持续低迷仍是主要掣肘，土地出让收入占比创历史新低。1-7月地方国有土地使用权出让收入累计同比下降22.3%、降幅进一步加深，其占地方政府性基金预算收入的比重也继续回落、为84.95%，为同期历史最低水平，土地财政依赖程度持续下降。1-7月房地产开发投资跌幅加深，新开工及销售仍处于较低水平，7月当月全国土地成交量价齐跌，土地市场对政府性基金预算收入的拖累或将持续，需落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，尽快稳定住地产，进一步强化去库存政策或有待，加快完善多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房供给制度。 2详见中诚信国际2024年6月5日发布的报告《从“一揽子化债”的三个维度看当前地方投资压力》。 新增专项债提速带动政府性基金预算支出降幅收窄。1-7月，新增专项债发行规模同比下降28.9%，完成全年限额进度偏慢、仅45.51%3，受此影响加之政府性基金预算收入大幅下滑，政府性基金预算支出同比下降16.1%，完成预算进度也为同期历史最低水平、仅34.3%；但随着下半年新增专项债发行使用提速，政府性基金预算支出降幅持续收窄、1-7月较上月继续收窄1.5个百分点。后续看，伴随新增专项债发行进一步加快以及万亿特别国债资金陆续落地使用，政府性基金预算支出降幅有望继续收窄。 整体而言，本月广义财政收入降、支出升4，积极财政仍需加力稳增长、促消费 今年以来广义财政收入持续呈下滑态势且降幅逐月加深，1-7月广义财政收入规模为158958亿元，同比下降5.3%，税收持续低迷、土地出让深度下跌背景下降幅较上月继续扩大0.7个百分点；完成全年预算进度53.9%、慢于去年同期2.9个百分点，实现全年预算目标面临较大压力。后续看，一方面仍需加力稳增长，扩大扩大服务消费和公共消费，推动房地产市场实质企稳，增强经济复苏动能；另一方面需落实好三中全会财税体制改革部署，健全税收制度，完善财政体制5，更好保障财政可持续。 收入端下滑的掣肘下今年