公司业绩表现
- 上半年业绩：公司实现营收39.7亿元，同比增长28.3%；归母净利润4.57亿元，同比增长28.7%。毛利率为21.1%，同比下滑1.03个百分点；净利率为11.52%，同比提升0.03个百分点。
- Q2业绩：营收21.1亿元，同比增长32.4%，环比增长13.5%；归母净利润2.48亿元，同比增长35.0%，环比增长17.9%。毛利率为21.43%，同比下滑1.32个百分点，环比提升0.68个百分点；净利率为11.73%，同比提升0.24个百分点，环比提升0.44个百分点。
费用率分析
- Q2费用率：销售费用率1.01%，同比下滑0.10个百分点，环比下滑0.01个百分点；管理费用率2.57%，同比下滑0.50个百分点，环比下滑0.05个百分点；研发费用率6.26%，同比提升0.01个百分点，环比提升0.30个百分点；财务费用率-0.81%，同比提升0.26个百分点，环比下滑0.15个百分点。
产品与订单
- 主要产品销量：智能电控产品销量199.8万套，同比增长32.04%；盘式制动器销量139.8万套，同比增长14.99%；轻量化制动零部件销量613.0万件，同比增长61.17%；机械转向产品销量132.80万套，同比增长21.34%。
- 在手订单：上半年新增定点项目196项，同比增长35%。其中WCBS新增定点项目33项，同比增长10%；EPS新增定点项目13项，同比增长160%。
研发与产能
- 新产品进展：WCBS1.5成功量产，WCBS2.0实现小批量供货，电动尾门即将量产，EMB和悬架新产品研发顺利，致力于打造一体式汽车底盘域控系统。
- 产能布局：国内轻量化生产基地进行三期建设；新增EPS和EPS-ECU年产能各30万套生产线；墨西哥二期项目顺利推进。
盈利预测与投资建议
- 预测：预计2024-2026年公司营收分别为96.21、124.07、154.83亿元，归母净利润分别为11.50、15.44、19.51亿元，对应PE分别为17.84、13.28、10.51倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 汽车需求不及预期、竞争格局恶化、原材料价格波动、技术升级不及预期、新项目拓展进度不及预期、产能建设进度不及预期。
