航运日报：10合约3200点附近震荡，8月份SCFI预计面临较大松动

核心观点

• 市场分析：截至2024年8月13日，集运期货合约持仓和成交量均有所增加，8月合约临近交割，现货价格处于见顶回落阶段，SCFIS和线下实际成交价格持续下调。
• 运力供给：9月第四周前上海-欧洲实际可用运力同比增幅较小，9月份月均实际可用运力为25.1万TEU，环比增幅有限，但同比端压力未来预计逐步显现。
• 需求端：圣诞节货物提前发运，欧洲航线预计将迎来货量偏弱期。
• 合约分析：
  • 8月合约：临近交割，紧跟现货报价落地，不可过分追涨杀跌，交割结算价格预期下修至5600-5700美元/FEU。
  • 10月合约：从盈亏比角度交易难度较大，后期聚焦点转为现货价格下跌斜率，需关注美东港口谈判可能带来的扰动。
  • 12月合约：过度贴水10月合约或面临风险，马士基2季报对12月份价格的预估与现货价格的实际走势有较大偏差。
  • 2025年合约：距离时间较远，不确定性较多，投资者可谨慎参与，中东事件进展和美国衰退预期会扰动远月预期。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

关键数据和研究结论

• SCFI指数：8月9日SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌2.47%至4786$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌2.83%至6068$/FEU。
• SCFIS结算运价指数：8月12日SCFIS收于6060.83点，周度环比下跌1.62%。
• 集装箱船舶交付：8月份共计交付集装箱船舶319艘，其中12000+TEU共计71艘。
• 运力绕行：集装箱船舶绕行结构继续维持，苏伊士运河和亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位。
• 地缘政治：需关注巴以和谈和中东地区仍面临的不确定性，影响未来红海通航预期。

总结

华泰期货研究院发布的研报显示，集运期货市场目前处于现货价格见顶回落阶段，8月合约临近交割，10月合约需关注美东港口谈判可能带来的扰动，12月合约过度贴水面临风险，2025年合约不确定性较多。运力供给端短期内相对受限，但同比端压力未来预计逐步显现，需求端圣诞节货物提前发运导致欧洲航线货量偏弱。研报还提示了市场面临的上行和下行风险，建议投资者谨慎参与远期合约，并密切关注地缘政治和宏观经济变化。