资金流向与行情复盘
8月29日收盘，豆粕期货资金整体流出653.89万元，主力合约收跌0.33%至2998.0元。
背景分析
- 需求：现货成交低迷，但提货好转（催提）。下半年需求预期不差，但积极性不高。
- 库存：豆粕、大豆及其他蛋白粕库存均处于高位，供给压力大。预计价格反弹空间有限。
天气与供给
- 美国天气：主产区土壤墒情良好，未来降水正常。USDA田间调查结束，产量预期向好，优良率68%（历史同期高位），开花率91%，结荚率72%，与往年持平。
- 供给：
- 近期压榨量维持在200万吨高位，短期供给压力大。
- 7月大豆进口985万吨（环比降11.3%，同比增1.26%），1-7月累计同比增1.8%。
- 8月预估到港1050万吨，9月800万吨，10月600万吨，远期供应压力持续。
需求与库存
- 需求：美豆销售好转，国内现货成交低迷但提货好转。
- 库存：
- 油厂大豆库存704.75万吨（环比降1.4%，同比增35.18%），豆粕库存149.65万吨（环比增1.8%，历史同期高位）。
- 其他蛋白库存：
- 菜籽库存49.4万吨（历史同期高位，同比均值增114.3%），菜粕库存2.35万吨（历史同期低位，同比均值降6.0%）。
- 葵粕库存29.4万吨（历史同期高位，同比均值增88%），南通颗粒粕库存16.01万吨（同比均值增112.5%）。
- DDGS库存19.8万吨（历史同期高位，同比均值增257.8%）。
- 饲料厂库存7.59天（环比降0.8%，同比历史最低水平，降18.5%）。
养殖利润
- 生猪养殖利润高位回落，蛋鸡养殖利润较好，肉禽养殖亏损。
USDA报告
8月USDA供需报告偏空：
- 旧作：阿根廷减产50万吨至4900万吨，期末库存增110万吨至1.124亿吨。
- 新作：期初库存增110万吨至1.124亿吨，产量增690万吨至4.287亿吨（美豆增420万吨），消费增130万吨，期末库存增650万吨至1.343亿吨。
- 全球大豆库销比33.34%（同环比增），供应宽松，豆粕熊市持续。
行情总结
美豆优良率维持高位，库销比近5年高位，供应宽松。中长期美豆销售窗口短暂，产地销售压力大。8月到港量大，压榨维持高位，中短期供应充裕。需求端现货成交低迷但提货好转，下半年需求不差但积极性不高。库存高位压制价格，预计反弹空间有限。
