消费市场预计持续向好，24H2存储业务有望环比改善

2024-08-30 王芳,杨旭,张琼中泰证券大熊

核心观点：中泰证券维持对北京君正的“买入”评级，认为公司面向消费电子市场的需求将持续向好，而行业类芯片市场有望缓慢复苏。公司存储芯片新工艺更具性价比，计算芯片持续拓展新品与新市场。
关键数据：
- 2024年中报：收入21.1亿元（同比-5.2%），归母净利润2.0亿元（同比-11.1%）；毛利率37.6%，净利率9.4%。
- 2024年Q2：收入11.0亿元（同比-4.6%，环比+9.2%），归母净利润1.1亿元（同比+2.6%，环比+26.3%）；毛利率37.7%，净利率10.0%。
- 芯片业务：计算芯片/存储芯片/模拟与互联芯片收入分别为5.2/13.2/2.3亿元，同比+10.6%/-12.3%/+23.4%。
- 盈利预测：2024-2026年归母净利润预测为5.1/6.4/8.2亿元，对应PE为43/34/27倍。
研究结论：
- 存储芯片新工艺（如21nm DRAM）提升性价比，计算芯片持续拓市场。
- 消费电子市场预计持续向好，24H2存储芯片业务有望环比改善，24Q4有望同比增长。
- 调低盈利预测后，维持“买入”评级。
风险提示：存储国产替代速度不及预期、终端需求不及预期、研报信息数据更新不及时。