需求减弱业绩短期承压，研发储备充足

公司2024H1业绩表现不佳，营收同比下降4.43%，归母净利润大幅下降365.97%。单Q2实现扭亏为盈，但归母净利润同比下降49.25%。主要受下游需求减弱影响，各业务承压，但海外业务拓展顺利，营收同比增长超300%。

分业务来看：

• 工业检测仪器：氦质谱检漏仪通过头部企业验证，非标产品销售逆势增长。
• 在线监测仪器：新增战略合作商10余家，开发重点大客户7家，开展煤矿碳排放监测业务。
• 实验室分析仪器：营收同比增长20.57%，主要系生活饮用水检测及地震系统行业布局进展良好。
• 海外业务：初步搭建经销商网络，24H1收入548.1万，同比高增392.39%。

毛利率略有下滑（47.08%下降2.79pct），主要因确认收入产品结构变化。期间费用率61.40%（上升5.05pct），主要系管理/研发费用率上升（分别上升2.68pct和3.20pct）。

公司持续加大研发投入（研发费用8060.9万元，同比增长8.33%），发布多项新产品，并在生命健康领域取得进展（荧光定量PCR、枪式超声刀、透析器等）。长期高研发投入为公司市场开拓奠定基础。

投资建议：维持“增持”评级，调整2024-2026年盈利预测，预计2024年销售收入7.96亿元（增长1.1%），归母净利润0.28亿元（下降35.7%）；2025年销售收入10.14亿元（增长27.4%），归母净利润0.53亿元（增长87.1%）；2026年销售收入12.52亿元（增长23.5%），归母净利润0.76亿元（增长44.7%）。

风险提示：行业周期性波动风险、下游市场需求不稳定风险、市场竞争风险、项目建设不及预期风险。