24H1归母净利润同比高增39%，多业务表现亮眼

公司2024上半年业绩表现强劲，营收和归母净利润同比大幅增长。具体数据如下：2024H1实现营业收入7.42亿元，同比+42.68%；归母净利润0.8亿元，同比+38.56%；单Q2收入4.24亿元，同比+80.92%，归母净利润0.56亿元，同比+137.48%，环比+132.73%。扣非后归母净利润同比减少41.82%。

业务方面，新能源工程、综合智慧能源和智能装配制造业务营收同比显著增加。分业务看，智能装配制造/新能源发电/新能源工程/综合智慧能源业务分别实现收入2.08/1.93/0.7/2.66亿元，同比分别+66.5%、-19%、+1009.9%、+116.72%。智能装配制造方面，公司巩固电网渠道优势，电网配用电产品中标金额提升51%，丰富客户结构。新能源运营方面，公司拓展央国企合作伙伴，出售部分新能源电站股权，实现多重价值兑现，自持和在建新能源电站装机规模1044.6MW，作为少数股东持有运营的新能源电站754.75MW。“自持+运营”模式助力回笼现金、降低资产负债率，并拓展新业态提升盈利能力。

毛利率和费用率方面，综合毛利率下滑至32.83%（同比-6.6pct），主要系高毛利新能源发电业务收入下滑及低毛利综合能源业务收入提升；期间费用率下降至22.54%（同比-11.4pct），销售费用率同比增加42.7%，财务费用率同比下滑22.99%。

公司兼具设备制造和电站运营能力，在电气制造工程行业拥有30余年技术经验，并在新能源资源丰富的地区布局较多资产，成为具备“设备制造+EPC工程+运营”全产业布局的综合能源供应商。受益于国家能源局《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，公司有望充分享受行业发展机遇。

投资建议方面，预计公司2024-2026年销售收入分别为13.7/15.1/16.6亿元（增速12.9%/10.1%/10.2%），归母净利润分别为1.2/1.4/1.7亿元（增速28.6%/15.1%/19%），维持“增持”评级。

风险提示：政策推进不及预期风险，投资并购风险，市场竞争风险，项目建设不及预期风险。