新坐标：海外市场持续增长，热管理相关产品获定点

2024-08-29 李金锦东兴证券芥末豆

核心观点：公司2024年中报表现亮眼，营收和净利润均实现同比增长，主要得益于海外市场持续增长，尤其是欧洲市场的快速拓展。公司盈利能力稳健，新产品拓展取得突破，未来发展前景可期。
关键数据：
- 2024中期营收：32,817.19万元，同比增长20.37%。
- 2024中期归母净利润：11,132.19万元，同比增长18.76%。
- 2024H1境外收入：17,485.11万元，同比增长96.5%。
- 欧洲新坐标2024H1营收：8,992.87万元，同比增长108.9%。
- 墨西哥新坐标2024H1营收：2,335.86万元，同比增长108%。
- 2024H1综合毛利率：52.5%，略低于2023H1的56.82%。
- 2024H1期间费用率：17.09%，较去年同期下降3.17pct。
- 2024H1销售净利率：34.93%，高于去年同期的34.5%。
- 气门传动组业务2024H1营收占比：73.2%。
研究结论：
- 公司主业受益于海外市场和商用车市场稳定增长，新产品拓展可期。
- 预计公司2024-2026年净利润分别为2.10、2.39和2.72亿元，对应EPS分别为1.55、1.77和2.01元，PE值分别为11、10和9倍。
- 维持“推荐”评级。
风险提示：汽车行业发展不及预期，公司新产品拓展不及预期。