24H1行业承压下公司收入较快增长，下半年订单有望改善

2024-08-29 马帅,李奔国投证券胡诗郁

澳华内镜2024上半年在行业承压背景下实现收入较快增长，主要得益于加大产品推广、更新升级产品、拓宽医院覆盖度及提升品牌影响力。公司研发投入显著增加，上半年研发投入8733.68万元，同比增长25.48%，占营业收入比例24.70%。同时，公司在国际市场取得多项进展，多个国家和地区获批上市。

全球内窥镜市场规模预计2021年约为260亿美元，2017-2021年年均复合增长率为5.99%。中国市场规模预计2021年为250亿元，2030年将达600亿元。澳华内镜在国内市场份额从2020年的约1%提升至2024H1的4.12%，增长显著。

公司以研发创新驱动，新产品及海外业务进展顺利。预计2024-2026年收入增速分别为47.3%、40.8%、40.0%，净利润增速分别为-25.4%、228.7%、74.7%，成长性突出。维持买入-A投资评级，6个月目标价59.63元。

需关注医疗行业政策不确定性、公司订单及新产品拓展的不确定性。

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