2024年中报点评：核心游戏表现稳健，软件和信息服务商业化不断落地

核心游戏表现稳健，软件和信息服务商业化不断落地 挖掘价值投资成长 2024年08月29日 证券分析师：高博文证书编号：S1160521080001证券分析师：陈子怡证书编号：S1160522070002联系人：陈子怡电话：021-23586305 公司发布2024年半年报。 报告期内，公司实现营业收入30.53亿元，同比增长15.04%；实现归母净利润6.31亿元，同比增长56.18%；实现扣非归母净利润6.18亿元，同比增长61.60%。 其中，单二季度实现营收15.64亿元，同比增长8.53%；实现归母净利润3.36亿元，同比增长48.73%；实现扣非归母净利润3.31亿元，同比增长40.72%。 核心产品表现稳健，后续新品储备丰富。报告期内，公司共有六款SLG品类的游戏在运营，共实现营业收入24.26亿元，同比增长12.03%。其中，《AgeofOrigins（旭日之城）》自上线以来持续表现亮眼，为公司游戏业务提供坚实的支撑，上半年共个实现收入17.89亿元，同比增长21.43%，占游戏业务收入的73.75%；《WarandOrder（战火与秩序）》《InfiniteGalaxy（无尽苍穹）》等产品报告期内均表现稳定。此外，公司后续产品储备丰富，并计划年末在海外上线两款“SLG+模拟经营”游戏《代号DL》和《代号LOA》。 商业化持续落地，贡献收入不断提升。报告期内，公司持续融合AI、物联网、5G、云计算、大数据等技术，夯实在软件和信息服务方面的竞争优势。受益于云服务业务新客户收入增长，以及电力业务和跨境数据流量服务收入的稳步提升，上半年软件和信息服务业务共实现营业收入6.08亿元，同比增长29.82%。其中，AI/ICT运营管理业务实现营收5.43亿元，同比增长27.06%，物联网/通讯业务实现营收0.20亿元，同比增长107.96%，创新服务业务实现营收0.45亿元，同比增长43.71%。 《游戏、AI业务双轮驱动，业绩创新高》2024.04.23 《游戏出海扬帆，业绩表现亮眼》2023.05.08 净利率提升，销售费用有所下降。报告期内，公司实现毛利率62.31%，同比下降0.69pct；实现净利率20.41%，同比提升5.44pct。费用方面，上半年公司调整投放策略，广告推广费用下降带动销售费用同比下降24.46%，报 告 期 内 ， 公 司 销 售/管 理/财 务/研 发 费 用 率 分 别 为18.02%/22.69%/-1.71%/6.33%，变动分别为-8.43pct/3.32pct /-0.08pct/0.14pct；公司期间费用率同比下降5.18pct至39.00%。 【投资建议】 公司游戏业务长线精细化运营能力持续验证，新游上线业绩可期；软件和信息技术服务业务持续增长，随数字经济高速发展有望多方位受益。结合当前经营情况，我们调整对公司2024-2026年盈利预测，预计2024-26年公司实现营收70.65/80.74/89.93亿元，实现归母净利润11.98/13.89/15.51亿元，EPS分别为0.61/0.71/0.79元/每股，对应PE14/12/11，维持“增持”评级。 【风险提示】 政策监管趋严行业竞争加剧买量成本波动 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。