五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-08-29 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周三豆粕、菜粕冲高回落，近期美豆销售回暖，美豆估值已较低，国内现货成交有所转好，市场反弹， 王俊 此外美豆高温压力周末可能缓解，气温预报下降且伴随分散降雨。豆粕周三市场价涨30-50元，东莞报 组长、生鲜研究员 2940元涨50。菜粕周三略涨0-10元，广西粉粕2070元/吨，东莞粉粕2130元/吨。今日大豆开机率60.65%， 从业资格号：F0273729 成交38.03万吨，菜籽开机31%。预计本周压榨大豆209.74万吨，开机率60%，菜籽开机率33.58%。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示直到8月底美豆产区有分散降雨分布，9月初模型也预计有一轮分散降雨，总体来看，8月美豆总降水量偏少，温度不高且之前降雨较多，干旱压力不大。本周大豆带温度较同期 杨泽元 平均水平偏高，迎来一波直到本周末持续一周左右的热浪，下周温度下降。预计美豆优良率近期仍较稳 白糖、棉花研究员 定或略微下降。 从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233 【交易策略】 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn PROFARMER单产调查显示美豆单产或仍有上调空间，等待9月USDA报告进一步指引。根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期估值处较低区 斯小伟 间，国内现货8、9月预计仍处于高库存阶段，但目前榨利不佳导致买船下降，后续预计震荡探底格局， 联系人 中期仍然承压。 从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、（SPPOMA）数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，出油率增加0.2%，产量减少0.88%。据AMPSEC及ITS，马棕8月前20日出口环比下降14.05%到14.9%之间。2、加拿大统计局数据显示，预计加拿大2024年油菜籽产量同比增加1.6%至1950万吨，单产预计同比增加1.8%至每英亩39.4蒲式耳，而收割面积预计将微降0.4%，至2180万英亩。3、据外媒报道，两位政府消息人士周三称，印度正在考虑提高植物油的进口关税，以保护因油籽价格下跌而受到影响的农民。此举可能会在未来几周内宣布，可能会抑制需求并减少购买海外棕榈油、豆油和葵花籽油。 周三油脂高位回落，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕8月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，印尼B40或于2025年1月1日起执行，油脂预期较好。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100（0）元/吨，江苏一 级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+0（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，印尼、巴西等生物柴油带来的需求较好，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，印尼的同比减产若延续或有可能导致油脂累库不及预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势较明显。估值上，近月马棕估值较高，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，8月现货油脂震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。远月合约因印尼棕榈油B40预期，中期可保持多头思路。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格延续小幅反弹，郑糖1月合约收盘价报5633元/吨，较之前一交易日上涨20元/ 吨，或0.36%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6260-6380元/吨，少数上调20元/吨；云南制糖集 团报价区间为6050-6110元/吨，上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6370-6460元/吨，上调20-30元/吨。现货报价连续回暖，终端采购的积极性有所增加，但整体仍未有明显放量。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差627元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格小幅下跌，原糖10月合约收盘报19.59美分/磅，较上一个交易日下跌0.08美分/磅，或0.41%。UNICA周三表示，8月上半月，巴西中南部地区糖产量为311万吨，同比下降10.2%，降幅高于分析师的预期。不过，火灾造成的潜在损失只会在下一个报告中显示。S&PGlobalCommodityInsights此前的调查显示，糖产量为329万吨，同比降幅仅为5.2%。 【交易策略】 短线受巴西甘蔗田发生大火影响，原糖价格大幅反弹，但目前巴西仍处于供应高峰期，原糖价格继续上涨的空间或有限。国内方面，7月国内食糖进口量同比和环比均大幅增加，目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力逐渐显现，并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报13810元/吨，较前一交易日上涨15元/吨，或0.11%。 现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14300-15000元/吨。内地库皮棉21/31双28 或双29低杂提货报价在14600-15400元/吨。当前纺织下游持续低迷，皮棉价格小幅上涨，部分纺织企业杜绝追高棉价，对皮棉原料采购随用随买为主,整体市场皮棉销售进度仍显缓慢。 外盘方面，周三美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报68.55美分/磅，较前一交易日下跌1.48 美分/磅，或2.11%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月25日当周，美国棉花优良率为40%，前一周为42%，上年同期为33%。当周，美国棉花结铃率为89%，上一周为84%，上年同期为87%，五年均值为88%。当周，美国棉花盛铃率为25%，上一周为19%，上年同期为23%，五年均值为23%。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季， 且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024 年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多地稳定，部分上涨，主产区鸡蛋均价持平于4.84元/斤，黑山报价持平于4.6元/斤，辛 集涨0.11元至4.22元/斤，供应基本稳定，下游需求较前期稳中略有改善，业者随销随采，各环节余货压力不大，今日蛋价或有稳有涨。 【交易策略】 现货仍处涨价周期，表现略微不及预期，对近月带动偏弱，当前养殖盈利偏高，淘鸡小幅放量但延淘趋势仍较明显，盘面各合约对标节后，受基础产能增加、成本下移以及消费滑落的影响，或持续偏弱，维持反弹抛空思路，但绝对价格低位，追空谨慎。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价加速下跌，河南均价落0.39元至19.24元/公斤，四川均价落0.15元至18.93元/公斤，北方区域对低价产生抵触心态，部分养殖集团亦有涨价情绪，行情不乏有上涨可能，南方市场仍然无利多支撑，价格或有稳有降。 【交易策略】 前期多单已推荐逐步离场，就当前而言，现货驱动暂时向下，盘面或偏弱，但贴水程度较深，下方空间受限；市场中期的博弈焦点在于基础产能的恢复幅度、前期压栏的消化程度、未来一致性增重的参与程度以及消费的恢复程度等，尚有不确定性，建议暂时观望，等待新一轮驱动。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 、 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任