EC周报：现货运价下跌加速，小柜All-in运费降幅更大

EC周报：现货运价下跌加速，小柜All-in运费降幅更大 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年8月16日 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 18 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 运价表现：8/16日SCFI欧线报4610美金/TEU，环比-3.7%；8/12日发布的SCFIS欧线报6060.83点，环比-1.6%。 供需分析：短期看，需求端货量筑顶迹象出现，供给端，根据8/13日船期，上海-北欧航线7/8/9月周均运力部署约为 21.67/24.44/24.21万TEU，8月运力供应增加较多预计继续带动运价走弱。 单边：现货运价下跌加速，巴以和谈尚未有结果，预计短期EC盘面震荡偏弱。周五盘后上海航交所发布最新一期SCFI欧线报4610美元/TEU，环比-3.7%。现货运价方面，本周多家船司继续下调8月下半月现货运价，9月初ONE加班船低价揽货，目前三大联盟主流船司报价中枢继续调降至8月下旬的7000-7500美金/FEU附近，未来几期SCFIS欧线指数跌幅预计扩大，主要注意的是小柜降幅更大且超重附加费减征未来可能拉低指数表现，盘面提前打入贴水，预计短期盘面震荡偏弱，重点关注现货运价的回落速度和中东地缘政治动态。 套利：10-12反套，关注地缘影响。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 18 1.盘面回顾：现货运价下跌加速，EC盘面震荡偏弱 本周现货运价下跌加速，主流船司相继下调8月下半月运价，其中MSK再次周内二次调降现货运价，本周二放出上海至鹿特丹WK35大柜报7000美金/FEU，但市场订舱情况并不乐观，周三开盘调降至6700美金，此外，中东地缘政治冲突反复，巴以和谈尚未有结果，EC盘面维持震荡偏弱走势。 8/16日EC2410收盘报3038点，相较上周8/9（周五）收盘价-5.5%。 EC合期货约结算价走势图（点） EC期货合约成交量（手） EC期货合约持仓量（手） 6000 5100 4200 3300 2400 1500 2023/8/18 600 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2023/8/18 2023/9/8 2023/9/29 2023/10/20 2023/11/10 2023/12/1 2023/12/22 2024/1/12 2024/2/2 2024/2/23 2024/3/15 2024/4/5 2024/4/26 2024/5/17 2024/6/7 2024/6/28 2024/7/19 2024/8/9 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/8/18 2023/9/8 2023/9/29 2023/10/20 2023/11/10 2023/12/1 2023/12/22 2024/1/12 2024/2/2 2024/2/23 2024/3/15 2024/4/5 2024/4/26 2024/5/17 2024/6/7 2024/6/28 2024/7/19 2024/8/9 0 2023/9/18 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 EC2408EC2410EC2412 EC2502EC2504 EC2408EC2410EC2412EC2502EC2504 EC2408EC2410EC2412EC2502EC2504 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线4610美金/TEU，环比-3.7% 8/16日发布的SCFI欧线报4610美金/TEU，环比-3.7%。 SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016 2017 2018 2019 2023 2024 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 8/5日，ONE盘中调降8月中旬线上运价从8700美元/FEU至8000美金/FEU， 马士基线上订舱FAK开盘价（美金/FEU） 2.1现货运价：8月现货运价报价中枢持续下移  盘后MSK放出WK34上海-费利克斯托线上开盘测试价，大柜报7400美金/FEU。 8/6日，MSK盘后放出WK34上海至鹿特丹线上FAK开盘价，大柜报7300美金 /FEU，现有效成交价至7686美金/FEU左右。 8/7日，MSK盘后再次调降上海至鹿特丹WK34线上FAK运价，大柜报7200美 金/FEU，欧基港整体较昨日下调100-200美金/FEU，现有效成交价至7318美金 /FEU，市场订舱压力有所显现。 8/12日，MSK盘后放出WK35上海至费利克斯托线上开盘测试价，大柜报7000 美金/FEU，较上周调降400美金/FEU，效成交价至7138美金/FEU。 8/13日，COSCO再次下调8月下旬线下运价，小柜/大柜分别报4850/7900美金，长荣大柜调降至7300-7500美金/FEU左右，OOCL线上调降至7500-7600美金左右；同日，MSK盘后放出WK35上海至鹿特丹线上FAK价，大柜40GP/40HQ报6900/7000美金/FEU，相较于前一日放出的上海-费利克斯托价格再度调降100美金/FEU。 8/14日，MSK周内二次调降WK35上海至鹿特丹线上FAK运价，大柜报6700美金 /FEU，注后续市场订舱情况。 目前三大联盟主流船司报价中枢调降至8月下旬的7000-7500美金/FEU左右，后续两期SCFIS欧线指数跌幅预计扩大，且小柜降幅更大且超重附加费减征未来可能拉低指数表现。 2.3现货运价：小柜/超重附加费等开始调降，预计未来拉低SCFIS指数 目前，旺季货量逐渐转淡且供给运力逐渐增多的背景下，主流船司相继下调现货运价，部分船司选择调降或减免小柜超重附加费。8月9日 ，HMM宣布自8/15日至8月31日取消超重附加费200美金，EMC等超重附加费也出现减征/下调。 此外，8月下半月龙头船司调降小柜运价幅度更大，以揽收更多的货物，目前小柜运价中枢调3800-5000美金/TEU，预计8月下半月船司降价过程中部分船司更多调降小柜运价叠加超重附加费的减征会进一步拉低未来SCFIS的指数表现。 8月小柜报价变化走势 数据来源：Geekrate，银河期货 2.2现货运价指数：8/12日SCFIS欧线报6060.83点，环比-1.6% 8/12日盘后发布最新一期SCFIS欧线指数报6060.83点，环比-1.6%，该点数未EC2408合约第一期结算指数（共三期），后续两期SCFIS欧线降幅预计扩大。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 11000 9000 7000 5000 3000 1000 2021/11/01 2022/01/01 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 2022/09/01 2022/11/01 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 2024/01/01 2024/03/01 2024/05/01 2024/07/01 -1000 6500 5500 4500 3500 2500 1500 2023/01/01 2023/02/01 2023/03/01 2023/04/01 2023/05/01 2023/06/01 2023/07/01 2023/08/01 2023/09/01 2023/10/01 2023/11/01 2023/12/01 2024/01/01 2024/02/01 2024/03/01 2024/04/01 2024/05/01 2024/06/01 2024/07/01 2024/08/01 500 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) ·数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 9 GALAXYFUTURES 3.2供给端：欧线集装箱部署运力较上周略有增加 截至8月16日，欧线部署运力48.11万TEU，较上周略有增加。 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2023-10-08 2023-10-22 2023-11-05 2023-11-19 2023-12-03 2023-12-17 欧洲集装箱船运力分布(万TEU) 数据来源：WInd，银河期货 2023-12-31 2024-01-14 2024-01-28 2024-02-11 2024-02-25 2024-03-10 2024-03-24 2024-04-07 2024-04-21 2024-05-05 2024-05-19 2024-06-02 2024-06-16 2024-06-30 2024-07-14 2024-07-28 2024-08-11 10 GALAXYFUTURES 3.3供给端：2024-2025年集装箱船大船交付预测 8000TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU） 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源：Clarksons、银河期货 2024年8月 2024年9月 2024年10月 2024年11月 2024年12月 2025年1月 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 2025年6月 2025年7月 2025年8月 2025年9月 2025年10月 2025年11月 2025年12月 1.5万TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 数据来源：Clarksons、银河期货 2024年8月 2024年9月 2024年10月 2024年11月 2024年12月 2025年1月 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 2025年6月 2025年7月 2025年8月 2025年9月 2025年10月 2025年11月 2025年12月 3.4供给端：8月上海-北欧周均运力环比增加至24.44万TEU 上海-北欧7-8月航线代码 AE5 2024-272024-282024-292024-302024-312024-322024-332024-342024-352024-362024-372024-382024-392024-402024-41 7/1-7/77/8-7/147/15-7/227/23-7/307/31-8/68/7-8/138/14-8/208/21-8/278/28-9/39/4-9/109/11-9/159/16-9/229/23-9/299/30-10/610/7-10/13 7/8、7/137/227/268/58/118/17、8/168/228/299/59/129/199/2610/310/10 MARSEILLEMAERSKMANILAMAERSKMETTEMAERSKMILANMAERSKMARENMAERSKMADRIDMAERSKMARGRETHEMAERSKMARCHENMAERSKMURCIAMAERS