公司概况
四川德康农牧食品集团股份有限公司是一家专注于生猪及黄羽肉鸡的育种及养殖的畜禽养殖企业，于2023年12月6日在联交所主板上市（股份代号：2419）。公司业务主要分为三个板块：生猪、家禽以及辅助产品。其中，生猪板块产品包括商品肉猪、种猪、商品仔猪及公猪精液；家禽板块产品主要包括黄羽肉鸡及鸡苗；辅助板块产品主要包括鲜生肉、饲料原料及其他。公司采用垂直整合业务模式，涵盖从饲料生产、育种、扩繁、养殖到销售生猪及黄羽肉鸡的整个产业链。
市场概览
2024年上半年，中国生猪出栏量为363.95百万吨，同比减少3.1%，猪肉总产量为29.81百万吨，同比减少1.7%。生猪价格于2024年上半年有所上升，6月底平均价格为每公斤人民币18.36元，较去年底上升25.0%。家禽行业方面，随着餐饮业的逐步恢复，2024年上半年鸡价整体呈温和上涨趋势。玉米、小麦、豆粕等主要原料价格自2023年起整体呈下降态势，家禽行业成本得以降低，利润显著增长。
经营业绩
2024年上半年，公司生物资产公允价值调整前利润为人民币363百万元，而2023年同期为生物资产公允价值调整前亏损人民币1,118百万元。主要原因是生猪和商品鸡价格较去年同期上漲�，以及公司持续进行成本管理，加上饲料原料价格下降。生物资产公允价值调整后净利润总额为人民币1,791百万元，而2023年上半年为生物资产公允价值调整后净亏损总额人民币2,353百万元。
生猪板块
公司通过精细化管理提升生产效率，上半年收入达人民币7,449百万元，同比增长27.5%。公司拥有两个国家级生猪核心育种场，核心种猪群规模约為14,979头，充足的种猪资源为公司带来成本竞争优势。公司采用“一号家庭农场”、“二号家庭农场”和“自营农场”三种模式进行生猪养殖，其中家庭农场模式具有资本投入更低、投资回报更优、更易实现规模扩张的优势。
家禽板块
2024年上半年，公司家禽板块收入为人民币1,543百万元，同比增长0.9%，主要由于商品鸡价格上涨。公司采用“家禽家庭农场模式”和“家禽养殖小区模式”进行家禽养殖。
辅助产品板块
2024年上半年，公司辅助产品板块收入为人民币414百万元，同比增长211.5%，主要由于开展鲜生肉业务。
财务回顾
2024年上半年，公司收入为人民币9,407百万元，同比增长25.3%。销售成本为人民币8,241百万元，同比增长4.4%。毛利率由2023年上半年的–5.2%增至2024年上半年的12.4%。生物资产公允价值变动产生收益人民币1,428百万元。其他收益净额为人民币134百万元。销售开支为人民币47百万元，同比下降6.0%。行政开支为人民币699百万元，同比增长18.5%。财务成本为人民币223百万元，同比下降1.3%。
资本资源分析
公司的主要资金来源为权益资本、经营所得现金及借款。2024年6月30日，公司拥有现金及现金等价物约人民币3,490百万元，较2023年12月31日大幅增加。流动比率为约1.0。EBITDA（生物资产公允价值调整前）为人民币1,034百万元，较2023年上半年改善明显。公司主要通过经营活动、投资活动所得现金、银行借款以及股东出资等提供营运资金。
资本结构
2024年6月30日，公司已发行股份总数为388,875,636股股份，其中包括260,811,451股内资股及128,064,185股H股。银行贷款及其他贷款约为人民币6,399百万元。公司净资产约为人民币5,650百万元，净债务约为人民币5,769百万元，净债务对权益比率约为102.1%。公司资本开支主要为建设和升级生产及辅助设施，2024年上半年资本开支为人民币259百万元。
生物资产
公司生物资产主要包括商品肉猪、商品鸡、种鸡及种猪。2024年6月30日，生物资产的公允价值为人民币6,631百万元，较2023年12月31日的人民币4,923百万元有所增长。
人力资源
2024年6月30日，公司拥有员工9,978名，均驻于中国。员工薪酬总额约為人民币675.9百万元。
重大风险及不明朗因素
公司业务及业务运营受到多种风险及不明朗因素影响，主要包括疫病风险和价格风险。公司已制定及实施严格的生物安全规范要求，并采取多种措施降低疫病风险。公司经营业绩受到生猪及家禽产品销售价格周期性波动以及饲料及饲料原料采购价格波动的影响。
展望
随着国内消费需求的逐步稳定，中国经济整体及生猪市场有望保持平稳向好的态势。公司未来将稳步扩大核心业务的产能，继续对标国际先进水平推进极限降本，持续加强生物安全防控，保障生产安全和有效经营，并持续投资于ESG计划。
企业治理及其他资料
公司已遵守《企业管治守则》所载的所有适用守则条文，并力求维持良好的企业管治标准。公司已向各董事及监事作出具体查询并获各董事及监事确认，其于报告期间及截至本中期报告日期已遵守《标准守则》规定的所有规则。报告期间及期后并无任何重大事件。公司董事、监事及高级管理人员在股份、相关股份及债权证中的权益及淡仓已披露。
独立审阅报告
毕马威会计师事务所以独立审阅对中期财务报告作出结论，并按照协定的委聘条款，仅向整体董事会报告。报告指出，并未注意到任何事项，使毕马威相信于2024年6月30日的中期财务报告在所有重大方面未按照《国际会计准则》第34号中期财务报告编制。
