公司简介与业务
公司主营业务为皮具产品和个体防护产品的研发设计、生产制造、品牌运营及市场销售，并采取ODM模式为国际知名企业生产手袋等产品。公司旗下拥有“万里马”、“Saint Jack”、“COOME”三个自有品牌，产品涵盖手袋、钱包、拉杆箱、皮鞋和皮带等。此外，公司通过控股子公司超琦科技为母婴和户外运动品牌商提供电商平台运营管理等服务，并通过子公司宇岛科技在抖音平台销售欧珀莱/AUPRES、ALLIE/皑丽等产品。
经营模式
公司采用“订单+预测”的采购模式，主要原材料为皮料，并以牛皮居多。生产模式为“订单+预测”，结合自主生产和外协生产。销售模式包括团购渠道、直营渠道、电子商务渠道、批发代理商渠道和ODM模式。团购业务客户涵盖军警系统、国家权力机关及其分支机构、国有大中型企业等，直营店主要分布在大中城市核心商圈，电子商务渠道依托淘宝网、天猫、京东、唯品会等平台，批发代理商渠道覆盖全国，ODM模式主要为国外品牌商提供产品。
行业分析
皮具行业为完全竞争行业，市场竞争激烈。公司所处行业具有以下特点：周期性特征不明显；不同区域存在差异；国内行业技术水平起点较低，但发展势头良好。未来，随着消费升级和“新零售”发展，行业仍存较大发展空间。公司持续布局的防护类产品有望成为新的业绩增长引擎。
核心竞争力
公司核心竞争力包括品牌优势（“万里马”是国内较具影响力和认知度的皮具民族品牌之一）、营销渠道优势（形成团购、直营、电子商务、批发代理商和ODM五大类渠道）、产品质量优势（建立了完善的质量管理体系及产品检验体系）、研发设计优势（组建了技术力量雄厚的专业研发设计团队）、原材料优势（对原材料重点把关，确保质量）和线上线下整合优势（收购超琦科技，打通线上线下渠道）。
经营分析
公司经营的产品按用途及渠道主要分为团购产品和时尚消费品类两大类；按用户客群分为民品和军警、公安装备产品；按品牌分为“万里马”、“Saint Jack”、“COOME”3个自有品牌产品。报告期内，公司直营终端店铺和代理终端店铺数量均呈下降趋势，主要原因是受电子商务等新兴销售渠道的冲击较大。各渠道销售情况如下：直营销售营业收入同比减少54.86%，团购销售营业收入同比减少58.08%，批发代理商渠道营业收入同比增加38.76%。
竞争优势
公司竞争优势在于品牌、渠道、质量、研发设计、原材料和线上线下整合等方面。公司品牌底蕴深厚，渠道建设完善，产品质量优异，研发设计能力强，原材料采购严格，线上线下整合优势明显。
风险分析
公司面临的主要风险包括经济波动引起的市场需求风险、团购业务波动风险、直营店渠道销售规模降低的风险、应收账款回收的风险、原材料价格波动的风险和未能准确把握市场需求变化的研发风险。公司针对上述风险制定了相应的应对措施。
财务状况
公司存货跌价准备余额为3,784.17万元，存货账面净值为18,084.45万元，存货账面净值占本期流动资产的25.63%。公司应收账款账面价值为41,460.14万元，占资产总额比为40.57%，其中一年以内的应收账款占比为68%以上。公司2024年度募集资金银行存款利息收入1,857,752.54元，累计存款利息收入较上期增加。
未来展望
公司将继续强化品牌、渠道、质量和研发设计等方面的优势，提升核心竞争力，拓展业务规模，增强自身实力，持续拓展团购客户的范围，提高直营渠道的整体运营效率，加强应收账款的管理、清收，提高资金周转效率，并积极应对原材料价格波动和市场需求变化等风险。
