2024年半年报点评：盈利能力大幅提升，24H1归母净利润+367%

核心观点与关键数据

公司2024年半年报显示业绩显著增长：2024H1营业收入16.1亿元（同比增长17.3%），归母净利润0.8亿元（同比增长367.0%）；2024Q2营业收入9.6亿元（同比增长57.0%），归母净利润0.6亿元（同比增长319.4%）。利润端加速向好，主要得益于LNG重卡市场高景气，推动设备类业务毛利率提升明显。分产品来看，低温储运应用设备营收7.0亿元（同比增长21.9%），毛利率21.2%（同比+11.5pp）；重装设备营收4.5亿元（同比增长5.0%），毛利率24.5%（同比+11.3pp）；LNG销售及运维服务营收4.1亿元（同比增长19.1%），毛利率15.1%（同比-1.1pp）。盈利能力大幅改善，2024H1毛利率、净利率分别为21.1%、6.5%（同比分别+7.6pp、+4.7pp），期间费用率11.7%（同比+2.9pp），主要受股权激励费用及研发投入影响。

业务布局与发展

公司紧抓LNG领域发展机遇，LNG重卡销量及渗透率提升带动LNG车用供气系统销量快速放量。能源服务业务经营模式持续优化，受益于中西部地区偏远井口气资源开发利用，业务规模有望持续扩大。同时，公司以新加坡子公司投资巴西全资孙公司，积极布局海外市场。氢能板块方面，公司积极进行氢能领域装备技术研发，2024上半年完成氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发，并加大液氢船用燃料罐、大口径氢用阀门等领域研发力度。

盈利预测与投资建议

预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.7亿元、2.4亿元、3.0亿元，对应当前股价PE分别为21、15、12倍，未来三年归母净利润复合增速为27%。给予2024年26倍估值，对应目标价7.54元，维持“买入”评级。关键假设包括国内天然气重卡高景气延续、重装业务收入增长受限但毛利率稳定、LNG能源服务业务快速增长等。

风险提示

行业竞争加剧、油气价格波动、海外业务拓展不及预期等风险。