业绩简评
2024年公司预计实现收入38.59亿元，同比增长24.56%；归母净利润8.24亿元，同比-0.88%（扣非后归母净利润8.63亿元，同比+5.90%）。单Q2实现收入24.08亿元，同比增长34%，归母净利润5.22亿元，同比增长1.95%（扣非后归母净利润4.85亿元，同比-4.13%）。受高汇兑收益基数影响，单季度利润增速下滑，剔除汇兑损益后，24H1归母净利润同比增长13.2%。
经营分析
- 盈利能力：24H1毛利率为35.3%，同比提升0.9pcts。主要得益于：
- 出海：海外收入占比超65%，受益于海外需求高景气。
- 电动化：产品电动化率提升，电动化产品盈利能力强。
- 高附加值臂式放量：臂式产品最大工作高度提升，高米段产品附加值高。
- 子公司CMEC并表：CMEC由联营企业转为控股子公司，位于美国，主营高空作业平台业务，24H1实现收入19.1亿元，归母净利润1.85亿元，净利率9.7%，打开美国市场长期成长空间。
盈利预测、估值与评级
预计2024-2026年公司营业收入分别为77.81/97.52/115.65亿元，归母净利润分别为22.60/27.29/32.58亿元，对应PE为10/9/7X，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧、产能拓展不及预期、贸易摩擦风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022-2023年营业收入分别为54.45/63.12亿元，同比增长10.24%/15.92%。
- 2022-2023年归母净利润分别为12.57/18.67亿元，同比增长42.15%/48.51%。
- 2024-2026年预计营业收入分别为77.81/97.52/115.65亿元，同比增长23.28%/25.33%/18.60%。
- 2024-2026年预计归母净利润分别为22.60/27.29/32.58亿元，同比增长21.21%/20.09%/18.82%。
市场中相关报告评级
市场平均投资建议评分为1.00（买入）。
历史推荐和目标定价
最近一次评级为“买入”，目标价80.35元。
特别声明
本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。
