公司事件点评报告：激光器龙头业绩短期下滑，出海与扩产大步向前

核心观点与关键数据

• 短期业绩下滑：锐科激光2024年H1营业收入15.87亿元（同比-11.40%），归母净利润0.96亿元（同比-14.46%），扣非归母净利润0.52亿元（同比-50.14%），主要受下游市场需求放缓影响。
• 毛利率改善：公司通过精细化管理降本增效，2024年H1毛利率维持26.75%，脉冲光纤激光器与连续光纤激光器毛利率分别同比增长4.01pct和1.05pct。
• 市场趋势：预计2024年中国光纤激光器市场销量达145.3亿元（同比增长6.9%），国产渗透率持续提升，锐科激光已推出120kW超高功率激光器并实现销售。

出海与扩产布局

• 海外市场：2022年光纤激光器出口数量五年最低后逐步回暖，2023年同比增长11.4%，2024年H1出口1038.59万个。锐科激光推出全球版系列激光器，设立13家海外网点，2024年H1海外收入1.05亿元（同比增长81.18%）。
• 产能扩张：黄石“激光器智能制造基地项目”一期投产，二期启动；华中产业园项目计划投资48.950亿元，新建建筑面积10.545万平方米，建设周期36个月。

研究结论与评级

• 盈利预测：2024-2026年收入预测分别为40.71、48.46、59.78亿元，EPS分别为0.55、0.68、1.03元，对应PE分别为25、20、13倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，主要基于公司光纤激光器市场份额领先、超高功率产品先发优势、出海布局及扩产预期。
• 风险提示：光纤激光器需求不及预期、研发能力不足、项目建设不及预期、市场竞争加剧。

团队与合规声明

• 分析师团队：毛正、吕卓阳等，具备相关执业资格。
• 免责条款：报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需独立评估。