创新品种放量可期，传统业务收入超预期

公司发布2024年半年报，上半年实现营业收入20.43亿元，同比增长21.28%；扣非归母净利润3.34亿元，同比增长8.46%；经营活动现金流量净额5.33亿元，同比增长50.81%。研发投入4.60亿元，占营收比重22.51%；销售费用7.41亿元，占营收比重36.27%，同比增长44.24%。

创新药方面，信立坦同比增长超20%，恩那罗®推进医院准入工作，上半年获批上市两个创新产品（复立坦®、信立汀®），丰富心脑血管及糖尿病领域创新线。医疗器械收入同比增长49.62%，逐步盈利。仿制药泰嘉销量环比增长，收入止跌企稳。

分析师调整盈利预测：预计2024-2026年收入40.0/47.3/58.2亿元（同比增长18.9%/18.3%/22.9%），归母净利润6.18/7.60/9.59亿元（同比增长6.6%/22.9%/26.3%），EPS分别为0.55/0.68/0.86元，对应2024年8月28日收盘价PE为54/44/35倍。维持“买入”评级。

风险提示：新药研发不及预期、市场竞争加剧、产品商业化不及预期、集采中标及降价影响。