Q2业绩持续快速增长，平台型龙头受益先进制程扩产

公司2024年中报显示，集成电路设备业务快速放量，Q2收入持续高速增长。24H1公司实现营收123.35亿元，同比+46%，其中Q2为64.76亿元，同比+42%。分产品来看，电子工艺装备收入113.96亿元，同比+55%，主要得益于集成电路领域工艺装备市场占有率提升；电子元器件收入9.23亿元，同比-13%，短期承压。截至24H1末，合同负债90亿元，同比+5%，存货211亿元，同比+26%，新签订单延续快速提升趋势。

Q2毛利率快速上行，H1扣非净利率明显提升。24H1归母净利润27.81亿元，同比+55%；扣非归母净利润26.40亿元，同比+64%。24H1销售净利率22.54%，同比+0.49pct；扣非销售净利率21.40%，同比+2.30pct。毛利端，24H1销售毛利率45.50%，同比+3.13pct，Q2达到47.40%。电子工艺装备毛利率44.63%，同比+6.26pct；电子元器件毛利率55.90%，同比-14.26pct。费用端，24H1期间费用率22.24%，同比+0.28pct，其中研发费用率同比+0.81pct，研发力度加大。

半导体设备平台化逻辑稳固，公司深度受益先进制程扩产。公司是本土半导体设备赛道少有的平台型公司，2023年研发投入占营收比20%，产品涵盖刻蚀、薄膜沉积、清洗等领域。2024H1成功研发出HDPCVD、双大马士革CCP刻蚀机等多款高端设备，并在客户端实现稳定量产。产品线持续丰富完善，叠加在先进逻辑+存储客户持续突破，公司将受益先进制程扩产浪潮，远期成长空间较大。

投资建议：维持2024-2026年营业收入预测分别为299.31、396.71和492.03亿元，同比+36%、+33%和+24%；归母净利润预测分别为55.80、77.57和102.96亿元，同比+43%、+39%和+33%；EPS预测分别为10.51、14.59和19.37元。2024/8/27股价300.64元对应PE为29、21和16倍，维持“增持”评级。

风险提示：半导体行业景气下滑、竞争格局恶化等。