核心观点与业绩表现
乖宝宠物2024年中报显示业绩表现亮眼,品牌高端化战略持续进行。公司实现营收24.27亿元,同比增长17.48%;归母净利润3.08亿元,同比增长49.92%。利润率同比提升,销售净利率达到12.74%,主要得益于品牌投入增加和直销渠道占比提升。
产品与渠道分析
- 主粮及零食业务:均实现收入和利润双增长,主粮营收11.99亿元(同比增长18.45%),零食营收11.94亿元(同比增长17.32%)。
- 直销渠道:第三方平台(阿里系、抖音等)营收增长显著,上半年实现营收8.66亿元(同比增长61.24%),总订单1097.99万笔。
研究结论与评级
公司自主品牌优势显著,产品及渠道结构持续升级。预计2024-2026年营业收入分别为53.81/65.25/78.31亿元,归母净利润分别为5.74/6.91/8.55亿元,给予“买入”评级。
风险提示
- 海内外市场竞争加剧风险
- 原材料价格波动风险
- 汇率波动风险