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公司信息更新报告：经营质量提升，核心赛道产品稳健增长

2024-08-28 陈宝健,刘逍遥开源证券 Lee

公司维持“买入”评级。受外部环境影响，下调2024-2025年归母净利润预测至0.04、0.75亿元（原1.58、2.34亿元），新增2026年预测1.92亿元，EPS分别为0.04、0.73、1.88元/股，对应2024-2026年PE为661.3、38.0、14.8倍。Q2收入增速有所恢复，单季度同比增长15.96%至4.17亿元；归母净利润亏损收窄65.68%至-0.75亿元。上半年毛利率提升1.23个百分点至55.15%，三费合计下降超25%，三费占收入比重下降超30%，人均营收同比增长超16%。核心产品稳健增长：数据安全收入同比增长超150%，商用密码、信创安全收入分别增长超100%、80%；订阅式收入持续积极增长。行业方面，电力行业收入增长超150%，央国企、电信板块增长超60%，政府行业稳步增长。重点行业订单额较快增长，公安、油气行业二季度订单额快速提升。风险提示：政府财政支出紧张、业务拓展不及预期、市场竞争加剧。

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