TCL科技机构调研纪要

TCL科技机构调研报告 调研日期:2024-08-27 TCL科技集团是一家成立于2004年的深交所主板上市公司,2019年四月该公司剥离了终端产品业务,重组为“TCL科技集团”,专注于半导体显示产业、产业金融及投资和翰林汇O2O业务。公司的战略目标是成为全球领先的半导体显示企业,通过不断提高规模和效率、效益,提高产品技术及产业生态建设能力,完善全球产业布局。TCL华星光电已投资建成多个LCD和柔性AM-OLED工厂,并在显示材料、部品等领域进行投资布局。产业总投资达到1800亿。除了半导体显示产业,TCL科技集团还将在高科技战略新兴产业开拓新业务,成为全球行业领先的高科技产业集团。该公司将继续发展产业金融和投资业务,以金融赋能产业发展,并创造稳定增长的产业金融服务和投资收益,平衡产业经营收益的周期性波动。TCL科技集团的实业精神是夯实基础、开拓创新、坚忍不拔,不断提升竞争力和效益,努力回报股东和社会。 2024-08-28 2024-08-27 TCL科技高级副总裁、董事会秘书廖骞,TCL科技CFO黎健,TCL华 星CFO杨安明,TCL华星TV及商 显事业部负责人王修艺,TCL中环COO、CFO张长旭,TCL中环董事 会秘书秦世龙,TCL中环领先副总经理孙晨光 特定对象调研线上会议 新华资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 - 中信保诚基金管理有限公司 基金管理公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 海南旗泓私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 海南果实私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 国投证券股份有限公司 证券公司 - 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 国盛证券有限责任公司 证券公司 - 国联证券股份有限公司 证券公司 - 国海证券股份有限公司 证券公司 - 广发证券股份有限公司 证券公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 耕霁(上海)投资管理有限公司 投资公司 - 高盛(亚洲)有限责任公司 其它 - 富国基金管理有限公司 基金管理公司 - 福州开发区三鑫资产管理有限公司 资产管理公司 - 方正富邦基金管理有限公司 基金管理公司 - 法国巴黎银行 外资银行 - 东海证券股份有限公司 证券公司 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 第一创业证券承销保荐有限责任公司证券公司- 中泰证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司- 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 本营国际有限公司 其它 - 北京源信资产管理有限公司 资产管理公司 - 北京珺则投资管理有限公司 投资公司 - 北京金百镕投资管理有限公司 投资公司 - 北京高信百诺投资管理有限公司北京才誉资产管理企业(有限合伙) 投资公司资产管理公司 -- 柏骏资本管理(香港)有限公司 资产管理公司 - 中欧基金管理有限公司 基金管理公司 - 中航证券有限公司 证券公司 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 中国银河投资管理有限公司 投资公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国光大银行股份有限公司 股份制商业银行 - 中国工商银行股份有限公司 国有商业银行 - 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 中兵财富资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 浙江浙商证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 昭华(三亚)私募基金管理有限公司基金管理公司- 招商证券股份有限公司证券公司- 招商信诺资产管理有限公司 资产管理公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 长江证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司- 长城证券股份有限公司证券公司- 粤佛私募基金管理(武汉)有限公司基金管理公司- 上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 圆方资本管理有限公司 其它 - 盈峰资本管理有限公司 资产管理公司 - 易唯思商务咨询(上海)有限公司 其它 - 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 - 寻常(上海)投资管理有限公司 投资公司 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 信泰人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 新联合投资控股有限公司 投资公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 西部证券股份有限公司 证券公司 - 中邮保险资产管理有限公司 资产管理公司 - 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 - 天风证券股份有限公司证券公司- 时代资本投资咨询(香港)有限公司投资咨询公司- 盛钧私募基金管理(湖北)有限公司基金管理公司- 深圳市易同投资有限公司 投资公司 - 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 深圳市吉富瑞泰资产管理有限公司 资产管理公司 - 深圳市惠通基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳前海嫏嬛资本管理有限公司 资产管理公司 - 深圳创富兆业金融管理有限公司 其它 - 中信证券股份有限公司证券公司- 上海正心谷实业有限公司其它- 上海昭云投资管理有限公司投资公司- 上海煜德投资管理中心(有限合伙)投资公司- 上海申银万国证券研究所有限公司证券研究所- 上海磐耀资产管理有限公司资产管理公司- 上海盘京投资管理中心(有限合伙)投资公司- 上海君翼博星创业投资管理有限公司创业投资公司- 上海君和立成投资管理中心(有限合伙)投资公司- 上海江天私募基金管理有限公司 投资公司 - 上海复霈投资管理有限公司 投资公司 - 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 上海顶天投资有限公司 投资公司 - 上海道翼投资管理有限公司 投资公司 - 上海晨燕资产管理中心(有限合伙)资产管理公司- 上海半夏投资管理中心(有限合伙)投资公司- 陕西省国际信托股份有限公司 信托公司 - 山西证券股份有限公司 证券公司 - 润晖投资管理香港有限公司 投资公司 - 瑞银资产管理(香港)有限公司 其它 - 瑞银证券 证券公司 - 融通基金管理有限公司 基金管理公司 - 中华联合保险集团股份有限公司 综合保险公司 - 泉果基金管理有限公司青岛金光紫金创业投资管理有限公司 基金管理公司创业投资公司 -- 青岛鸿竹资产管理有限公司 资产管理公司 - 平安证券股份有限公司 证券公司 - 磐厚动量(上海)资本管理有限公司资产管理公司- 宁波三登投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司- 南华基金管理有限公司基金管理公司- 南方天辰(北京)投资管理有限公司投资公司- 摩根士丹利投资管理公司 资产管理公司 - 民生证券股份有限公司 证券公司 - 中银基金管理有限公司 基金管理公司 - 美国银行 其它 - 昆仑健康保险股份有限公司 寿险公司 - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 建信金融资产投资有限公司 投资公司 - 建信保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 嘉兴鑫扬私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 惠升基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 华鑫证券有限责任公司 证券公司 - 中信银行股份有限公司 股份制商业银行 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华富基金管理有限公司 基金管理公司 - 华福证券有限责任公司 证券公司 - 花旗環球金融亞洲有限公司 证券公司 - 鸿商资本股权投资有限公司昊泽致远(北京)投资管理有限公司 投资公司投资公司 -- 杭州乐趣投资管理有限公司 投资公司 - 杭州锦成盛资产管理有限公司 资产管理公司 - 杭州高元私募基金管理有限公司基金管理公司- 一、公司2024年上半年经营情况介绍 2024年上半年,TCL科技实现营业收入802.24亿元,归属于上市公司股东净利润9.95亿元,同比增长192.28%,经营现金流净额126.33亿元。 (一)半导体显示业务 2024年上半年,全球电视终端零售依然低迷,但供给端竞争格局的优化及按需生产的趋势推动行业健康良性发展。受供给侧春节岁修影 响,以及需求侧体育赛事备货和电视面板大尺寸化趋势的带动,电视面板价格持续温和上涨。中小尺寸面板受益于硬件产品创新和换机需求的带动,销量恢复性增长,产品出现结构性涨价。 TCL华星发挥规模和效率效益优势,持续优化业务和产品结构,并受益于主要产品价格上涨,经营业绩大幅改善。报告期内,半导体显示业务实现营业收入498.77亿元,同比增长40.39%;净利润26.96亿元,同比改善61.45亿元,其中第二季度实现盈利21.57 亿元,环比增长300.19%;上半年经营现金流同比增长60.9%达到132亿元。(二)新能源光伏及其它硅材料业务 2024年上半年,全球光伏终端装机保持稳步上升态势,但光伏产业链各制造环节产能快速释放,供需进一步失衡,短期竞争博弈加剧。至 2024年第二季度,主产业链各环节价格与成本倒挂,净利润亏损,6月底进入现金成本亏损阶段,行业进入周期底部,经营业绩承压。报告期内,TCL中环实现营业收入162.13亿元,同比减少53.54%,影响TCL科技归母净利润-9.14亿元,经营性现金流净额1.28 亿元。 二、问答环节1、大尺寸面板报价近期出现小幅调整,后续的价格趋势和公司业绩预期?答: 过去2年,LCD大尺寸显示行业的经营逻辑已经发生显著变化。长期来看,在需求面积保持稳定增长,而供给侧格局持续优化的背景下,大尺寸面板供需关系有望实现稳步改善,大尺寸产品的价格也将保持长期向好态势。 但短期来看,由于需求的淡旺季切换,面板价格出现围绕价格中枢的小幅波动。预计行业供给侧将通过供应的快速调整,平衡供需,推动面板价格保持向好趋势。 同时,TCL华星一直聚焦内部效率效益提升,具备行业领先的相对竞争优势,这也是过去公司显示业务业绩快速改善的主要原因之一,公司对显示经营业绩持续向好非常有信心。 2、公司OLED业务快速增长,目前发展状况答: 受益于公司OLED业务技术能力进步和下游需求增长,t4产线今年保持高稼动运行。上半年,公司柔性OLED手机面板出货量达到3,900万片,同比增长180%,市占率提升至全球第三,折叠屏出货量全球第四。 公司在柔性OLED的折叠、LTPO、Pol-Less、FIAA极窄边框等新技术达到行业领先水准,坚定执行产品高端化策略,提升高端产品占比,推动产品均价提升。 3、公司t9产线一期的运营情况,二期的爬坡规划?答: t9产线从规划之初就以构筑差异化竞争力为目标,在设备制程、切割效率、适配技术、性能指标上都做了相应的优化,围绕高刷、防蓝光 、新型尺寸等需求增量市场进行布局,具备相对竞争优势。 公司t9按计划达成一期产能爬坡目标,目前t9一期产能100K/月,已经实现产品结构的全面开出,并完成品牌客户的全面导入,今年保持较高稼动运行。 过去几年,随着以t9为代表的中尺寸先进产能爬坡,公司在IT及车载等领域的市场份额稳步提升。t9二期预计从下半年开始设备搬入,明年达产。 4、上半年中国电视销量下滑,如何看待大尺寸面板的长期需求?答: 基于面板行业的生产制造模式,面板行业的需求主要指代的是需求面积,需求面积由需求量和平均尺寸两方面共同驱动。 首先,在需求量方面,分区域来看,因为各区域人群的娱乐范式、地产周期等外部因素变化,会出现电视的区域性需求分化。但是,电视是高度全球化的市场,需求量观测应从全球视角出发,全球电视销量过去10年每年稳定在2亿台左右,表现出较强的需求韧性,新兴市场需求也保持较高增速。上半年,根据多家第三方机构统计,全球电视销量呈现持平微增。 其次,在平均尺寸方面,电视平均尺寸每增长1吋,需求面积约增长4%。过去10年间,电视呈现稳定的大尺寸化趋势,目前全球电视平均尺寸仅约50吋,而中国区已超过60吋,对比中国区为代表的先行地区,全球平均尺寸仍有广阔成长空间。