2024年半年报点评：业绩延续高增，资产质量稳健

苏农银行24H1业绩延续较高增速，营收22.8亿元YoY+8.6%，归母净利润11.2亿元YoY+15.6%，不良率0.91%，拨备覆盖率443%。具体来看：

• 业绩表现：营收增速较24Q1下降2.0pct，主要受其他非息收入（同比+62.6%，投资收益同比+115.9%）支撑；利息净收入延续负增长（同比-7.0%，降幅较24Q1收窄4.7pct）。
• 信贷与负债：总资产、贷款总额同比分别+9.2%、+8.8%，增速较24Q1放缓；新增一般对公贷款、票据、零售贷款分别多增18、少减31、少增14亿元；苏州城区战略推进，苏州地区贷款余额占比提升；存款增速回升至+10.3%，存款占比达84.8%。
• 息差与成本：净息差1.53%，较23年收窄21BP；贷款收益率3.97%下降33BP，存款成本率1.96%改善8BP，负债端成本有望持续优化。
• 风险抵补：不良率稳定在0.91%，拨备覆盖率443%，拨贷比4.02%，风险抵补能力扎实。
• 投资建议：非息收入提升营收，不良率稳定低位，预计24-26年EPS分别为1.10、1.24、1.40元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、资产质量恶化、净息差下行超预期、经营合规风险。