核心观点与关键数据
- 油品业务剥离影响：2024年上半年公司营业收入19.20亿元，同比下降81.71%，主要因油品业务剥离；归母净利润0.11亿元，同比增长216.20%；扣非归母净利润1.05亿元，同比增长232.52%，主要因水电来水较好，发电量增长，外购电减少及供电量增加。
- 季度表现：第二季度营业收入9.50亿元，环比下降2.04%；归母净利润0.69亿元，同比增长330.72%，环比增长219.96%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长546.93%，环比增长1772.67%。
- 分行业表现：供电扣非归母净利润2.26亿元，同比增长27.7%；水电扣非归母净利润1.46亿元，同比增长123.4%；火电扣非归母净利润-1.04亿元，同比减亏0.22亿元；新增风电实现扣非归母净利润0.07亿元；油品业务剥离后减亏0.21亿元；非流动金融资产公允价值变动影响归母净利润-1.1亿元。
- 盈利能力提升：毛利率26.54%，同比提高22.39pct；净利率3.58%，同比提高3.36pct；销售费用率0.02%，同比降低1.19pct；管理费用率3.58%，同比提高2.37pct；财务费用率11.00%，同比提高8.70pct。
- 财务指标：ROE为0.38%，同比提高0.26pct；经营性现金净流入6.10亿元，同比增长372.58%；投资性现金净流出13.14亿元，同比增长139.73%；融资性现金净流入10.77亿元。
业务进展
- 海风项目：防城港海上风电示范项目已并网45台机组，总容量38.25万千瓦；上半年完成发电量32.84亿千瓦时，同比增长12.48%；完成售电量41.84亿千瓦时，同比增加6.62%。
- 新能源项目：正式设立八步新能源有限公司和平桂新能源公司，开发陆上风电及光伏项目；投资来宾市印山光伏发电项目。
- 资产剥离：拟出售环球新材国际股票，以降低公允价值变动影响；向广西金控资产管理有限公司转让永盛石化35%股权，目前仍持有14%股权。
投资建议
- 维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 预计2024-2026年归母净利润1.86/4.77/5.83亿元，EPS为0.13/0.33/0.40元。
- 对应当前股价PE为26.9/10.6/8.8X。
