本期观点
- 铁矿石：宏观利好政策提振市场情绪，产业持续去库缓解抛货压力，钢价超跌反弹但终端需求有限，整体价格周度上涨。
- 焦煤、焦炭：双焦供需承压，焦炭提降开启，库存结构分化，钢厂库存偏低，焦化厂库存偏高。
行情回顾
- 产量：
- 螺纹钢持续减产（周产量160.6万吨，环比-3.47%，同比-39%），电炉产量处于历史低位（周产量16.94万吨，环比-6.77%，同比-43.03%）。
- 热卷产量转增（周产量310.27万吨，环比+2.95%，同比-2.43%）。
- 开工率：
- 高炉开工率77.47%（环比-1.74%，同比-7.07%）。
- 电炉开工率50.98%（环比-2.75%，同比-30.15%）。
- 利润：
- 螺纹钢利润-310.54元/吨（周环比+18.03%，同比-42.62元/吨）。
- 热卷利润为-442.88元/吨（周环比+8.01%，同比-288.86元/吨）。
- 需求：
- 螺纹钢表需略有增加（199.34万吨，环比+1.72%，同比-29.69%）。
- 热卷表需超预期回升（318.59万吨，环比+10.54%，同比+0.78%）。
- 库存：
- 螺纹钢持续去库（总库存651.82万吨，环比-5.61%，同比-17.11%），厂库社库均低于去年同期。
- 热卷库存由增转降（总库存442.21万吨，环比-1.85%，同比+17.42%），社库仍处于偏高水平。
- 下游地产：
- 商品房成交环比改善（环比增加18.29%，同比下降24.13%）。
- 土地成交仍然低迷（环比下降23.16%，同比下降29.49%）。
- 汽车：
- 7月产销环比下降，同比略有下降。
- 1-7月产销同比增长，增速收窄。
- 铁矿石：
- 普氏指数97.00（环比-0.92%，同比-14.39%）。
- 铁水日产224.46万吨（环比-4.31万吨，同比-21.11万吨）。
- 港口库存偏高（15032.52万吨，环比-0.02%，同比+24.93%），钢企库存较低（9000.06万吨，环比-0.77%，同比+5.40%）。
- 焦煤、焦炭：
- 蒙煤通关量环比增加（日均14.94万吨，环比+17.31%，同比-0.81%）。
- 焦煤竞拍成交率提升（周度成交率66.1%，环比+15.22%，同比-17.50%）。
- 焦炭提降开启，独立焦化厂吨焦利润-37元/吨（环比0元/吨，同比-254%）。
- 焦煤港口库存持续回升（355.37万吨，环比+3.50%，同比+82.00%），钢厂库存偏低（717.77万吨，环比+1.64%，同比-3.84%）。
- 焦化厂焦炭库存环比增加（46.89万吨，环比+2.6%，同比-17.56%），钢厂库存偏低（536.99万吨，环比+0.60%，同比-5.88%）。
- 焦炭七轮提降开启，双焦依旧承压。
研究结论
- 钢价：宏观利好叠加产业去库，钢价偏强运行，但终端需求释放有限，价格冲高回落。
- 铁矿石：供需偏宽松，港口库存高企，钢企库存低，价格承压。
- 焦煤、焦炭：双焦供需承压，焦炭提降，库存结构分化，价格偏弱。
