事件与业绩表现
2024年8月27日，公司发布2024年半年报，2024年半年度实现营业收入22.87亿元，同比-39.37%；归母净利润4.12亿元，同比-59.71%。其中2024年2季度，营业收入10.72亿元，同比-41.95%；归母净利润1.87亿元，同比-62.72%。
业务分析
- 原药业务：2024年2季度实现营业收入5.17亿元，价格2.88万元/吨，同比-30.05%。
- 精细化工产品业务：2024年2季度实现收入4.57亿元，价格3339元/吨，同比-7.17%。
- 产品价格：公司产品价格处于历史较低位置，原材料有一定回落。杀菌剂主要产品甲基硫菌灵报价3.8万元/吨，多菌灵报价3.45万元/吨；除草剂主要产品敌草隆4.2万元/吨，草甘膦报价2.5万元/吨；精细化工方面，对硝基氯化苯报价8600元/吨，邻硝基氯化苯报价6400元/吨。
- 原材料：主要原材料3,4-二氯苯胺、甲醇、液碱、石油苯等均有不同程度回落。
- 未来战略：公司将通过围绕光气产业链持续布局新的产品来实现收入和利润的增长。
盈利预测、估值与评级
- 盈利预测：修正公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.95亿元、10.05亿元、11.64亿元，EPS分别为0.87元、1.10元、1.28元。
- 估值：当前市值对应PE分别为12.06倍、9.54倍、8.24倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 原材料剧烈波动风险。
- 需求不足影响销量和产品价格。
- 新项目投放不达预期。
公司基本情况（人民币）
- 营业收入：2022年9.062亿元，2023年5.868亿元，2024E年4.145亿元，2025E年4.815亿元，2026E年5.401亿元。
- 归母净利润：2022年2.316亿元，2023年1.439亿元，2024E年795亿元，2025E年1.005亿元，2026E年1.164亿元。
- 摊薄每股收益：2022年3.561元，2023年1.581元，2024E年0.873元，2025E年1.104元，2026E年1.278元。
- ROE（归属母公司，摊薄）：2022年26.68%，2023年15.17%，2024E年8.65%，2025E年10.82%，2026E年12.20%。
- P/E：2022年8.26倍，2023年9.17倍，2024E年12.06倍，2025E年9.54倍，2026E年8.24倍。
公司点评
- 市场中相关报告评级平均得分为1.00，对应“买入”评级。
- 历史推荐和目标定价显示，分析师均给予“买入”评级，目标价在17.91元至30.56元之间。
- 投资评级说明：买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
