铝日报：现货流通趋紧 氧化铝高位运行

核心观点

• 铝市场：国内电解铝供应端持稳，仅贵州、四川等地有零星复产增量预期；下游消费随传统旺季到来及经济刺激政策有望向好发展，铝社会库存或将进入去库周期。短期铝价或震荡整理，建议暂时观望。
• 氧化铝市场：期货价格波动受宏观与资金驱动，海外现货成交频繁，国内开工持稳，下游电解铝产能增量有限。关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。

关键数据

• 铝现货：SMM A00铝价19740元/吨（持平），升贴水-100元/吨（下跌10元）；中原A00铝价19640元/吨（持平），升贴水-200元/吨（下跌10元）；佛山A00铝价19650元/吨（持平），升贴水-185元/吨（下跌10元）。
• 铝期货：沪铝主力合约8月27日收于19900元/吨（下跌25元/吨，跌幅0.13%），成交127360手（减少32479手），持仓183123手（减少1254手）；夜盘收于19995元/吨（上涨95元/吨）。
• 库存：截止8月26日，国内电解铝锭社会库存80.70万吨（持平）；LME铝库存86.72万吨（减少0.37万吨，减少1.42万吨）。
• 氧化铝现货：SMM氧化铝指数3916元/吨（上涨9元），澳洲氧化铝FOB 521美元/吨（持平）。
• 氧化铝期货：主力合约8月27日收于3973元/吨（上涨59元/吨，涨幅1.51%），成交402921手（减少89061手），持仓114663手（减少7548手）。

研究结论

• 铝：供应端稳定，下游消费预期向好，库存或去化。短期价格或震荡整理，建议观望。
• 氧化铝：原料供应紧张，现货流通偏紧，库存低位。短期供应偏紧格局或持续，建议观望。

风险提示

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。