宏微科技（688711.SH）公司点评
一、基本状况
- 总股本：213百万股
- 流通股本：174百万股
- 市场价格：12.39元/股
- 市值：2,638百万元
- 流通市值：2,155百万元
二、盈利预测及估值
| 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入（百万元） | 926 | 1,505 | 1,731 | 2,143 | 2,607 |
| 增长率yoy% | 68% | 62% | 15% | 24% | 22% |
| 净利润（百万元） | 79 | 116 | 110 | 150 | 200 |
| 增长率yoy% | 14% | 48% | -5% | 37% | 33% |
| 每股收益（元） | 0.37 | 0.55 | 0.52 | 0.71 | 0.94 |
| 每股现金流量 | -0.38 | -0.69 | 0.74 | 0.36 | 0.44 |
| 净资产收益率 | 8% | 10% | 8% | 11% | 13% |
| P/E | 33.5 | 22.7 | 24.0 | 17.6 | 13.2 |
| P/B | 2.7 | 2.3 | 2.0 | 1.9 | 1.7 |
三、经营业绩
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2024上半年（H1）：
- 营收：6.37亿元，同比减少16.72%
- 归母净利：0.03亿元，同比减少95.98%
- 扣非归母净利：-0.03亿元，同比转亏
- 毛利率：15.72%，同比降低5.46个百分点
- 净利率：0.47%，同比降低7.78个百分点
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2024第二季度（Q2）：
- 营收：3.90亿元，同比减少9.94%，环比增长58.34%
- 归母净利：0.04亿元，同比减少86.63%，环比扭亏
- 扣非净利：0.02亿元，同比减少93.55%，环比扭亏
- 毛利率：15.62%，同比降低7.06个百分点，环比降低0.26个百分点
- 净利率：1.03%，同比降低6.36个百分点，环比提高1.84个百分点
四、业务进展
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IGBT+碳化硅双轮驱动：
- 车规：
- 成功开发不同应用场景的灌封模块，通过车规级认证，进入大批量生产阶段。
- 400-800A/750V双面/单面散热塑封模块批量生产，产能翻倍升级。
- 1200V SiC自研模块正在研制中，银烧结工艺通过可靠性验证。
- 工控&光伏：
- 1000V M7U芯片已完成开发和认证，形成量产。
- FRD芯片通过HV-H3TRB可靠性测试，符合风光储领域需求。
- 1700V系列化产品完成开发，应用于高压变频、风电变流器和SVG等领域。
- 碳化硅：
- 1200V 40mohm SiC MOSFET芯片研制成功，通过可靠性验证。
- 1200V 13mohm SiC MOSFET芯片积极开发中。
- SiC SBD芯片通过多家终端客户验证，部分产品形成小批量出货。
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募投项目推进：
