业绩简述
- 整体业绩：2024年上半年实现收入35.19亿元，同比增长17.60%；归母净利润1.35亿元，同比下降35.31%；扣非归母净利润1.30亿元，同比下降32.36%。2024年第二季度实现收入18.22亿元，同比增长12.95%；归母净利润0.53亿元，同比下降60.12%；扣非归母净利润0.53亿元，同比下降55.80%。
- 业务表现：
- 泛品业务和精品业务：合计实现营业收入30.26亿元，同比增长13.73%。泛品业务在售产品SKU约108万款，客单价107元。精品业务以Amazon为主要销售平台，同步探索Tiktok、Walmart等平台，Tiktok成为增长关键渠道。
- 亿迈生态平台：合作商户拓展至219家，实现营业收入4.92亿元，同比增长54.11%。
- 易佰网络：通过Amazon平台实现销售收入25.60亿元，同比增长12.49%，占营业收入72.75%。Amazon订单总数1842万个，平均订单金额139元，同比+2.18元。截至2024年上半年，易佰网络在Amazon实现销售的网店数量为868个，上半年新增83个，关闭0个，店均销售额295万元，同比下降6.69%。
- 费用与利润：毛利率36.67%/-1.55pct，归母净利率3.82%/-3.13pct。仓储费用同比增长122.39%至5059万元，主要因积极布局新平台和提前备货导致存货同比增长69.21%。
- 费用率：2024年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为23.69%/6.71%/0.92%/-0.23%，同比+0.79/+1.20/-0.09/-0.10pct。管理费用率同比增长主要因员工持股计划及股份支付费用，管理费用同比增长43.25%至2.36亿元。2024年第二季度费用率分别为23.54%/7.28%/0.89%/-0.37%，同比+2.55/1.25/-0.11/-0.03pct。
重要事件
- 通拓科技股权变更：公司完成对通拓科技的工商变更登记手续，直接持有100%股份。未来将释放双方协同潜力，完善全球化市场布局，提升竞争力。
投资建议
- 业务驱动：公司以“泛品+精品+亿迈”三大业务驱动，泛品业务通过地区扩张和系统赋能实现增长；精品业务重点打造优势品类，以品牌带动客单价及销量；亿迈平台助力卖家出海。
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为3.73/4.53/5.59亿元，同比+12.3%/21.4%/23.5%，对应PE为12/10/8X，维持“推荐”评级。
风险提示
