2024年上半年公司营收及利润承压,主要受非公路自卸车行业需求走弱影响。Q2单季度营收同比-4.05%,但归母净利润增速转正,经营边际好转。利润率逆势提升,毛利率同比+3.69pct至22.97%,销售净利率同比+0.40pct至10.56%,主要因公司加强生产管理与费用管控。在途商品高企(同比+44.24%),侧面印证在手订单良好,未来营收有望兑现。公司产业链关键环节自主可控,工艺管理、关键零部件制造等处于国内领先水平,研发投入持续增长巩固竞争优势。新能源车型销售增速可观,纯电、甲醇增程等系列产品市场表现良好,打开中长期成长空间。盈利预测下调2024-2026年归母净利润至5.86/6.65/7.49亿元,对应动态PE分别为6/5/5倍,维持“买入”评级。风险提示:非公路自卸车需求不及预期,行业竞争加剧。