利润率持续提升，持续拓宽应用和终端领域

国博电子2024年中报显示，公司上半年营业收入13.03亿元，同比减少32.21%；归母净利润2.45亿元，同比减少20.77%。尽管营收有所下滑，但公司利润率持续提升，毛利率同比提升3.58个百分点至35.14%，净利率同比提升2.71个百分点至18.77%。主要业务方面，T/R组件和射频模块营收11.69亿元，同比减少36.50%；射频芯片营收0.88亿元，同比增长35.68%。公司持续推进资源优化和流程优化，提高管理效率和经营效率。

公司持续拓宽应用和终端领域。在T/R组件方面，除了应用于有源相控阵雷达，已开始在低轨卫星和商业航天领域开展技术研发和产品开发，多款产品已开始交付客户。在芯片和模块方面，公司立足于国内移动通信市场，形成了系列化的射频集成电路产品，并积极开拓终端领域，多款终端用射频芯片产品已开始向业内知名终端厂商批量供货。

投资建议方面，分析师下调了公司盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.92、1.24、1.65，对应2024-2026年PE分别为41.7、30.9、23.2，维持“增持-A”评级。风险提示包括新型装备列装不及预期、募投项目进展不及预期、民品需求不及预期等。