处方外流持续推进，零售药店集中度提升

核心观点

• 处方外流推动行业规模提升：人口老龄化带动医疗需求增加，门诊统筹等政策推动处方药流向零售药店，预计2023-2030年零售药店药品销售额CAGR为7.0%，销售占比提升至37.4%。
• 行业集中度提升：监管趋严利好头部药店，预计行业集中度进一步提升，2025年药品零售百强企业市占率达65%以上，药品零售连锁率接近70%。
• 多元化经营：非药产品销售限制逐步放开，药店有望发展多元化经营模式，如专业药房、网上药店、大健康药房等，并积极布局上下游业务。

关键数据

• 2016-2023年中国零售药店药品销售额从3,375亿元增长至5,533亿元，CAGR为7.3%，终端占比由22.5%提升至29.3%。
• 2023-2030年预计零售药店药品销售额将增长至8,887亿元，CAGR为7.0%，销售占比提升至37.4%。
• 2023年处方外流规模已超1,000亿元，预计2030年累计外流量达3,036亿元。
• 2006-2022年中国零售药店连锁化率从38%提升至58%，2022年药品零售百强企业市占率约36.5%。
• 2022年国大药房、大参林、老百姓、益丰药房、一心堂分列中国前五大零售药店，合计市占率约为17%。

研究结论

• 处方外流和行业监管趋严将推动零售药店行业集中度提升，头部药店凭借规模效应、内控体系、品牌优势等将实现市场份额提升。
• 非药业务占比有望提升，药店将逐步向多元化经营模式转变，如专业药房、网上药店、大健康药房等，并积极推进慢病服务和线上诊疗服务。
• 建议关注兼具成长性和合规性的头部药店，如益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。