本报告摘要显示,医药商业行业短期经营数据修复较好,明年上半年将迎来明确的业绩拐点,同时药店门诊统筹政策在各地的加速落地有望带来显著业绩增量。中长期来看,门诊处方外流和门店扩张仍是药店增长的两大引擎,我们持续看好行业龙头从行业的集中度提升中获益。目前行业TTM市盈率在22倍左右,仍处在自2019年以来的低位,百分位为4%。各连锁药房通过自建+并购+加盟的方式,门店持续扩张,整体行业的连锁化率也在进一步提升并于2022年达到了57.8%。销售总额排名前10/前100的连锁药房占比呈现逐年提升的趋势,于2022年分别达到了22.3%和36.5%。