化工行业周报：维生素持续涨价，制冷剂R32配额调整政策落地

证券研究报告 化工报告日期：2024年08月26日 维生素持续涨价，制冷剂R32配额调整政策落地 ——化工行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 联系人：彭越 执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com 相关阅读 《旺季备货将至，行业有望触底回升—化工行业周报》2024.08.20 《原油、维生素、TDI价格向上，全面绿色转型系统部署发布—化工行业周报》2024.08.12 《原油价格持续波动，巴斯夫装置事故引发维生素价格跳涨—化工行业周报》2024.08.06 请认真阅读文后免责条款 摘要： 原油：截至2024年8月23日，WTI原油期货价格为74.83美元/桶，周环比下降2.37%；布伦特原油期货价格为79.02美元/桶，周环比下降0.83%。由于对石油消费大国需求担忧令市场承压，周内国际油价仍然下跌，但美联储发出降息即将到来的强烈信号，有助于增强经济并促进石油需求，提振石油价格。 聚氨酯：截至2024年8月23日,聚合MDI价格为1.72万元/吨，周环比上升0.58%，8月底，东曹8万吨/年检修装置存开车计划，但受日本母液检修影响，整体开工负荷或维持低负运行状态，供方让利意愿有限。需求端市场消耗能力存在改善迹象，但冰冷、汽车行业排产计划量均有下降，出口利好短期内尚不明朗，预计国内聚合MDI市场涨跌两难。 聚酯化纤：8月以来，受到己内酰胺部分装置停车检修影响，整体产能利用率下降至90.73%，而下游PA6聚合产能较高，且整体产能利用率基本维持在93-94%的高位，支撑对己内酰胺的刚性需求，8月份己内酰胺供应格局偏紧，但随着鲁西三期计划重启、8月底-9月初华鲁计划重启、三宁新产能计划投产，预计后期己内酰胺供应偏紧局面趋于缓解。织造行业开工负荷继续回升，市场需求陆续升温，内外贸秋冬订单窄幅递进，厂内出货较为平稳，织造企业坯布库存量窄幅减量，户外运动类订单稍好对锦纶需求有一定支撑。 氟化工：2024年8月23日，制冷剂R32配额调整政策落地，R32新增35000吨配额，主力下游空调厂货源紧缺局面将得到缓解。下半年配额增量与空调市场需求转淡下，预计短期内R32市场将呈现局部下滑，长期来看，四季度下游备库缓慢提振下，制冷剂R32市场有望再次向上。此次新增，在年初原有239563吨的基础上新增35000吨，增幅为年度生产配额的15%，年度内用生产配额的25%，根据配额的使用规则，内用配额可转外用配额使用，供应量由偏紧转向平衡。 重点数据：截至2024年8月23日，周内跟踪的128种化工产品价格中，上涨26种，持平50种，下跌52种。周涨幅前十的化工品为：维生素A、维生素B5、合成氨、高温煤焦油、苯酚、顺丁橡胶、苯胺、甲醛、维生素B3、维生素D3。 投资建议：受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升， 维持化工行业“推荐”评级。面对国际油价的持续走高的影响,煤制烯烃龙头成本效益凸显，建议关注：宝丰能源（600989.SH）；在业绩稳增长预期下，石油石化等低估值、高分红企业，有望维持较好表现，建议关注：中国石化（600028.SH）、中国石油 （601857.SH）、中国海油（600938.SH）；制冷剂在执行配额后供给端收缩，价格高位支撑，建议关注：巨化股份（600160.SH）三美股份（603379.SH）、昊华科技（600378.SH）等；养殖端盈利好转，维生素提价下游接受度提升，建议关注：新和成 （002001.SZ）、浙江医药(600216.SH)、振华股份(603067.SH)； 磷化工行业头部企业资源优势显著，建议关注：川发龙蟒(002312.SZ)、云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)、新洋 丰(000902.SZ)。超长期特别国债专项用于国家重大战略实施，利好国内基建拉动民爆景气，建议关注：易普力(002096.SZ)、广东宏大(002683.SZ)、国泰集团(603977.SH)。 风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用数据资料的误差风险。 表：重点关注公司及盈利预测 重点公司 代码 股票 名称 2024/8/23 股价(元) EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 投资 评级 600989.SH宝丰能源15.270.771.121.822.0019.213.68.47.6未评级 600028.SH中国石化6.820.510.580.630.6711.411.710.910.2未评级 601857.SH中国石油8.930.880.950.991.038.09.49.08.7未评级 600938.SH中国海油27.932.603.073.293.468.19.18.58.1未评级 600160.SH巨化股份17.680.350.981.311.6447.218.113.510.8未评级 603379.SH三美股份29.660.461.472.022.4974.220.114.711.9未评级 600378.SH昊华科技26.840.990.921.091.2730.929.124.621.2未评级 002001.SZ新和成19.240.871.391.631.8619.413.911.810.3未评级 600216.SH浙江医药14.590.450.971.171.3024.115.112.411.2未评级 603067.SH振华股份11.420.741.011.151.3114.011.39.98.7未评级 002312.SZ川发龙蟒6.250.220.320.400.5032.719.415.712.5未评级 600096.SH云天化20.682.472.662.782.916.37.87.47.1未评级 600141.SH兴发集团18.061.251.641.932.0414.711.09.48.9增持 000902.SZ新洋丰11.891.001.111.301.5412.310.79.17.7未评级 002096.SZ易普力10.920.560.610.720.8320.317.815.113.1未评级 002683.SZ广东宏大17.880.961.101.291.5021.316.213.811.9未评级 603977.SH国泰集团9.480.490.610.700.8921.215.413.510.7未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所（兴发集团业绩为华龙证券研究所预测，其他公司盈利预测来自Wind一致预期） 内容目录 1一周市场表现1 2周内行业关键数据2 2.1原油2 2.2聚氨酯4 2.3农药5 2.4氯碱化工5 2.5煤化工7 2.6聚酯化纤8 2.7轮胎9 2.8化肥10 2.9氟化工11 3行业要闻12 4重点公司公告13 5周观点14 6风险提示18 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览1 图2：申万二级化工行业周涨跌幅一览1 图3：申万三级化工行业周涨跌幅一览1 图4：化工股票周涨幅前五2 图5：化工股票周跌幅前五2 图6：原油价格走势及库存2 图7：原油价格走势及钻机数量2 图8：布伦特及WTI原油价格走势3 图9：原油和石油产品库存3 图10：汽油价格走势及库存3 图11：丙烯酸-丙烯价格走势及价差3 图12：乙烯-石脑油价格走势及价差3 图13：丙烯-石脑油价格走势及价差3 图14：聚合MDI价格走势及价差4 图15：聚合MDI价格走势及库存4 图16：TDI价格走势4 图17：草甘膦价格走势及价差5 图18：菊酯价格走势5 图19：草铵膦价格走势5 图20：液氯价格走势6 图21：液碱价格走势6 图22：重质纯碱价格走势6 图23：重质纯碱库存6 图24：烧碱价格走势6 图25：炭黑价格走势7 图26：钛白粉价格走势7 图27：乙二醇价格走势及价差7 图28：乙二醇库存7 图29：己二酸价格走势8 图30：PA66价格走势8 图31：PTA及PX价格走势8 图32：PTA库存可用天数8 图33：涤纶长丝价格走势及价差9 图34：POY库存9 图35：粘胶短纤价格走势9 图36：粘胶短纤库存9 图37：全钢轮胎及半钢轮胎价格走势10 图38：全钢轮胎及半钢轮胎库存10 图39：尿素-无烟煤价格走势及价差10 图40：尿素厂内及港口库存10 图41：氯化钾价格走势11 图42：磷酸一铵价格走势11 图43：磷酸二铵价格走势11 图44：R22价格走势12 图45：R32价格走势12 表目录 表1：本周价格涨幅前十的化工产品（截至2024年8月23日）16 表2：本周价格跌幅前十的化工产品（截至2024年8月23日）16 表3：本月价格涨幅前十的化工产品（截至2024年8月23日）16 表4：本月价格跌幅前十的化工产品（截至2024年8月23日）17 表5：同比价格涨幅前十的化工产品（截至2024年8月23日）17 表6：同比价格跌幅前十的化工产品（截至2024年8月23日）17 表7：重点关注公司及盈利预测18 1一周市场表现 2024年8月19日至2024年8月23日，申万石油石化指数周环比下降1.47%，申万基础化工指数周环比下降2.43%，重点子板块周涨跌幅前五板块为：非金属材料Ⅱ（-0.13%）、炼化及贸易（-0.67%）、农化制品（-1.22%）、化学纤维（-2.37%）、化学原料（-2.49%），三级化工行业涨幅前五板块为氮肥（0.41%）、磷肥及磷化工（0.26%）、炼油化工（0.19%）、非金属材料Ⅲ（-0.13%）、聚氨酯（-0.52%）。在重点覆盖公司中，个股涨幅前五公司坤彩科技（23.98%）、宇新股份（17.33%）、金浦钛业（15.79%）、宁科生物 （15.46%）、隆华新材（14.48%）；个股跌幅前五的公司为骏鼎达（-21.89%）、宿迁联盛（-16.57%）、泉为科技（-15.00%）、惠柏新材（-13.46%）、雅本化学（-13.43%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：申万二级化工行业周涨跌幅一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：申万三级化工行业周涨跌幅一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图4：化工股票周涨幅前五图5：化工股票周跌幅前五 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内行业关键数据 2.1原油 截至2024年8月23日，WTI原油期货价格为74.83美元/桶，周环比下降2.37%；布伦特原油期货价格为79.02美元/桶，周环比下降0.83%，截至2024年8月16日，EIA原油库存周环比下降1.08%；截至2024年8 月23日，92#汽油价格为8588.2元/吨，周环比下降1.34%；周环比上升7.14%，乙烯价差周环比上升7.75%；丙烯价差周环比上升6.64%。 图6：原油价格走势及库存图7：原油价格走势及钻机数量 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图8：布伦特及WTI原油价格走势图9：原油和石油产品库存 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图10：汽油价格走势及库存图11：丙烯酸-丙烯价格走势及价差 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图12：乙烯-石脑油价格走势及价差图13：丙烯-石脑油价格走势及价差 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 2.2聚氨酯 截至2024年8月23日,聚合MDI价格为1.72万元/吨，周环比上升0.58%，同比下降0.58%；聚合MDI价差（聚合MDI-1.5*