公司信息更新报告：Q2业绩符合预期，葫芦岛一期一阶段进入试生产

公司2024年中报显示，营收56.99亿元（同比-19.36%），归母净利润7.63亿元（同比-32.10%），Q2营收25.23亿元（同比-1.70%、环比-20.55%），归母净利润3.34亿元（同比-9.62%、环比-22.17%）。原药、制剂销量同比分别下降3.3%、1.7%，营收同比分别下降26.4%、9.9%，量价齐跌致盈利承压。公司拟将中化农化、沈阳科创股权划转至直接持股，2024H1江苏优士、江苏优嘉、中化作物、农研公司营收同比分别下降47.5%、24.8%、2.1%、增长22.0%，净利润同比分别下降58.7%、20.2%、34.6%、增长56.9%，净利率分别为14.9%、18.1%、5.7%、59.2%。2024H1销售毛利率、净利率分别为24.23%、13.40%（较2023年报分别下降1.37pcts、0.25pcts），公司通过产销平衡、多产快销、降本增效完成节支2.26亿元。葫芦岛一期一阶段项目已试生产，二阶段项目进入机电安装。下调2024-2026年盈利预测至11.94、14.95、20.88亿元（同比分别下降7.20%、10.51%、7.52%），EPS为2.94、3.68、5.13元/股，对应PE为16.6、13.3、9.5倍。看好公司深化提质增效，葫芦岛项目有序推进的中长期成长性，维持“买入”评级。风险提示包括项目进展不及预期、农药价格下跌、安全环保风险、汇率波动等。