港股公司信息更新报告：Mintegral仍为增长引擎，多垂类战略彰显成效

收入利润稳健增长，维持“买入”评级 公司2024H1实现营业收入6.38亿美元（同比+26.1%）；实现经调整利润净额1184.2万美元（同比+32.4%）；经调整EBITDA为6288.1万美元（同比+21.4%）； 公司2024Q2实现营业收入3.37亿美元（同比+26.83%，环比+10.92%），经调整EBITDA为3218.4万美元（同比+25.08%，环比+4.84%），业绩增长主要系以Mintegral为核心的广告技术业务增长及营销技术业务收入增长。我们维持2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别0.40/0.72/0.88亿美元，对应EPS分别为0.03/0.05/0.06美元，当前股价对应PE分别为8.0/4.4/3.6倍，我们看好Mintegral持续贡献收入增量，维持“买入”评级。 程序化广告收入为增长引擎，持续投入ROAS系统研发，盈利能力稳健 分收入结构来看，2024H1广告技术业务收入为6.30亿美元（同比+26.2%），收入占比为98.6%（同比+0.1pct），毛利率为19.7%（同比+0.2pct），其中来自Mintegral的程序化广告收入为6.04亿美元（同比+29%），非程序化广告收入0.26亿美元（同比-16.4%），主要系广告主更偏好确定性更高的程序化广告，带来Mintegral收入增长，而非程序化广告有所下滑；2024H1营销技术业务收入为870万美元（同比+18.8%），收入占比为1.4%（同比-0.1pct），毛利率为78.9%（同比+4.0pct）。 2024H1公司毛利率为20.6%（同比+0.3pct），保持稳定。费用端，销售费用为0.29亿美元（同比+10.1%），研发费用为0.63亿美元（同比+49.4%），主要系竞价费上涨及投入智能出价体系致模型训练费用增加。 多垂类拓展叠加智能投放新功能推出，Mintegral收入有望持续增长 公司将平台规模增长和多垂类拓展作为中期战略目标，2024H1公司非游戏品类收入为1.67亿（同比+80.2%），占收入比例为27.8%（同比+7.9pct），除游戏外的广告主投放增加彰显公司多垂类拓展战略的成效，来自非游戏广告收入或进一步提升。2024年7月Mintegral推出针对事件进行投放优化的Target-CPE功能，继续强化算法能力、创新投放策略，有望推动Mintegral收入持续增长。 风险提示：广告行业政策变化、行业竞争加剧、AI应用进展不及预期等。 财务摘要和估值指标