光伏设备行业点评报告：HJT叠层电池&组件项目落地南通，HJT新质生产力获政府支持

事件：2024年8月23日，光势能异质结叠层电池及组件研发制造项目落户南通经济技术开发区，项目分三期建设，总投资46亿元。 HJT作为新质生产力，供给&需求端均获政府支持：（1）供给端：华晟新能源、琏升光伏分别有安徽和四川省政府支持，近期光势能46亿项目签约落地南通，表明江苏省政府对HJT这一新质生产力的认可，参考2023年4月光势能与安徽庐江政府签订的10.8GW HJT叠层电池&组件项目75亿元的总投资，结合设备产能提升等因素，我们推算此次光势能46亿元的HJT叠层电池&组件项目体量约10GW。（2）需求端：能源电力央国企对HJT的认可度在逐步提高，2023年初的中核汇能500MW HJT产品招标是央国企HJT技术招标的首例，2023年底以来国电投、华能、绿发、大唐、中广核、华电等能源电力巨头在电站应用端合计公告了接近10GW的HJT产品招标，显示出对HJT技术的进一步认可。 光伏亟需新技术推动新一轮周期，HJT符合新质生产力要求：新质生产力强调技术革命性突破而非同质化、过剩技术，而光伏行业在落后产能过剩且持续亏损的背景下唯有新技术方能推动新一轮周期，HJT技术壁垒较高、产能相对稀缺、具有更高的电池转换效率和组件功率（与钙钛矿形成叠层电池后更具优势）、降本路线清晰，符合新质生产力的各项要求，GW级大线的推出进一步降低占地面积、单位人员数量等，以更高效率生产。 HJT的两大量产条件已基本实现，产业化进展加速：目前行业分歧点主要在于下一代技术将是HJT还是TBC，我们认为TBC技术的成熟需要至少一年的时间，其量产功率会比TOPCon高25-30W，但BC路线的问题在于双面率较低，而HJT钝化效果最优、采用0BB技术也能够实现低遮挡，同时其温度系数低和双面率高在大电站应用中更具优势。HJT大规模产业化的前提条件为成本与TOPCon持平、组件功率至少超出25W以上，同时下游客户可以根据需要选择高功率或低功率组件，其中低功率组件的成本低于TOPCon，而高功率组件的成本与TOPCon打平的同时功率高出25W。 投资建议：重点推荐HJT整线设备龙头迈为股份、0BB串焊机龙头奥特维。 风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。