中煤能源2024年半年度报告显示,公司整体营收和净利润同比下降,主要受煤炭价格下降影响。但公司通过煤、化一体化模式及优质产能释放,实现营业成本下降,整体毛利率提升,财务费用减少。山西区域煤炭产量受安监治理影响下滑,但下半年预计有所恢复,同时公司内部产能仍有增长空间。煤化工业务受益于原料成本下降,甲醇及聚烯烃盈利反弹,一体化优势显现。公司全产业链布局央企,市值管理考核有望提振估值,中期分红方案显示公司重视投资者回报。预计公司2024-2026年EPS分别为1.41、1.50、1.55元,对应PE分别为9.2、8.6、8.3倍,维持“增持-A”评级。风险提示包括宏观经济、煤炭价格、安全生产及资产注入等风险。